昌红科技(300151):与罗氏签订战略合作协议,双重受益于国内IVD集采及全球供应链本土化-公司信息更新报告

昌红科技从罗氏供应商升级为战略伙伴,技术平台得到IVD龙头高度认可

   战略合作协议是对公司能力的高度认可,表明罗氏看好公司在IVD各领域的耗材制造能力。公司蜕变为全球IVD龙头的战略合作伙伴,有望扩大与罗氏在IVD耗材上的合作领域,充分发挥世界一流制造技术的质量优势、成本优势、效率优势,为罗氏在亚太地区供应链本土化提供重要支撑。同时,本次合作也是国内IVD耗材供应商首次全面、正式进入国际供应链体系,打破了欧美垄断,提升了中国制造在高分子耗材的水平。基于之前罗氏订单验证进度低于预期,预计2021-2022年归母净利润由3.20/4.63亿元调整为1.58/3.03亿元,2023年公司有望实现订单量大幅增加,预计归母净利润为6.41亿元,EPS分别为0.31/0.60/1.28元,当前股价对应P/E分别为110.5/57.6/27.2倍,未来业绩弹性可期,维持"买入"评级。

   合作领域的扩展有望打开昌红科技IVD市场天花板协议合作内容扩展为诊断耗材、诊断试剂包装等高分子材料,提供更多解决方案,合作空间广阔。公司有望从新冠检测为主的分子诊断合作迈向罗氏更核心的免疫诊断、生化诊断耗材市场,成为罗氏耗材产能全面转移趋势下的重要承接方。

   公司成为国内集采受益方,有望借助罗氏进一步扩大IVD耗材市场份额

   (1)IVD集采趋势下,罗氏加快供应链本土化战略,以顺应集采带来的竞争加剧趋势,公司作为其战略合作伙伴有望借助罗氏平台,在中国市场乃至亚太区的市场份额有望持续扩大。协议签订也说明罗氏全方位推进供应链本土化的决心,参考罗氏在苏州试剂生产的顺利推进,供应链本土化战略布局的节奏有望加快。(2)安徽省化学发光集采明确了对中标企业提出严要求高标准的风向,耗材质量对诊断结果至关重要,IVD集采的推行有望提高国内的耗材质量标准。昌红科技为国内IVD耗材提供了新的高度,有望受益于IVD集采推行,扩产能空间大。

   风险提示:投产节奏不及预期、产线验证进度不及预期。