东方通(300379):收益质量显著提升,全年预期不变-2021年三季报点评

事件:公司发布三季报,2021Q3实现收入1.84亿元,同比增长56.91％,相比2019Q3增长148.65％;实现归母净利润5228.26万元,符合市场预期。

   投资要点

   收入高增长,利润超预期:东方通发布三季报,年初至今实现收入3.92亿元,同比增长94.85％;实现归母净利润3820万元,同比增长258.13％,实现利润情况超出市场预期。三季度单季实现收入1.84亿元,同比增长56.91％,相比增长仅0.24％的第二季度收入重回快速车道,符合今年三四季度下游客户招标将逐级放量的预期。公司全年业绩预期不变。

   在手订单充沛,Q4值得期待:截至2021年9月30日,东方通中间件订单金额2.85亿元,基本达到2020年全年水平,同比增长超过150％。关注党政与金融信创在Q4的招标预期。

   战投入股,静待花开:8月,公司和中国移动、中移资本签订了《战略合作备忘录》。9月,公司收到定增恢复审核通知。目前相关事宜正在稳步推进,期待后续中国移动可以顺利为公司带来2021-2023年20亿以上新增合同。

   盈利预测与投资评级:我们维持东方通2021-2023年收入预测9.75/18.63/25.04亿元,净利润4.15/8.06/11.50亿元,对应2021-2023年EPS为0.91/1.77/2.52元,当前市值对应2021-2023年PE为33/17/12倍。我们持续看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,关注定增推进和后续信创产业放量招标的投资机会,维持"买入"评级。

   风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。