雷曼光电(300162):股权激励目标高增长,凸显发展信心-点评报告

事件

   9月3日,公司披露了第二期股权激励计划,拟向248名激励对象授予股票期权1250.30万份,占公告时股本总额的3.58％,行权价为10.00元/股。

   经营分析

   公司目标未来3年营收复合增速52.46％,行权价高于现价彰显发展信心。本次激励计划的考核目标为:以2020年营业收入为基准,2021-2023年营收增速分别达到46.55％/132.04％/254.16％,对应2021-2023年营收同比增速分别为46.55％/58.34％/52.63％,复合增速为52.43％,并且只有当业绩不低于目标收入时才具备行权资格,可见公司对未来业绩实现把握较大,加上公司确定的行权价高于现价,彰显了公司的发展信心。

   COB技术先发优势凸显,着力三条赛道助力公司迈入发展新征程。公司在小间距COB技术方面深耕多年,核心竞争优势明显,目前制程良率高达98.49％,在COB技术的基础上,公司开发了像素引擎技术,实现了高清显示的低成本,基于COB技术的Mini/MicroLED显示业务保持高速成长,2021年上半年,公司基于COB技术的Mini/MicroLED超高清显示业务实现总收入1.96亿元,较上年同期增长147％,其中国内部分收入较上年同期增长177％。在COB技术的助力下,公司2021年上半年实现营收5.67亿元,同比增长44.51％,净利润为2,039万元,同比增长259％。预测公司未来COB技术+像素引擎显示技术将不断优化升级,在三条赛道上实现较好发展,首先是是继续做强做大指挥控制中心等专用显示市场;第二条赛道是以智慧会议为代表的商用显示,2021年上半年,公司LEDHUB智慧会议系统营收同比增长236％;第三赛道是高端民用市场,如家庭影院、大客厅电视屏等,随着技术的不断提升及成本的进一步下降,公司未来有望在高端民用市场实现突破。

   投资建议

   预计2021-2023年公司营收将分别达到14.2、20.9、31.2亿元,归母净利润0.85、1.86、3.11亿元,对应EPS分别为0.24/0.53/0.89元,维持"买入"评级。

   风险提示

   Mini/MicroLED不及预期;全球疫情反复导致需求不及预期;原材料涨价。