恒为科技(603496):Q2单季利润创3年新高,双业务齐发力-2021年半年报点评

维持"增持"评级,目标价维持20.03元。维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.67、1.14、1.90亿元,EPS分别为0.29、0.50、0.83元。综合考虑PE、PS估值法,目标价20.03元,维持"增持"评级。

   营收高增利润扭亏,符合预期,Q2单季盈利突出。2021H1公司实现营收3.36亿元(YOY+98.29％),归母净利润为0.16亿元,扭亏为盈,整体符合预期。其中Q2实现营收2.17亿元,同比增长89％,归母净利润0.35亿元,单季净利润创3年来最高水平。2021H1公司合同负债2.30亿元(YOY+172.36％),高增的合同负债验证公司高成长性。

   持续中标中国移动,网络可视化业务高增趋势不改。网络可视化业务2021H1收入2.10亿元(YOY+115.71％)。公司持续中标中国移动网络可视化设备,中标金额、份额不断扩大。2021年7月三个标包均以第一份额中标,总中标金额1.63亿元,随着5G建设和网络扩容加快,网络可视化业务或不改高增趋势。

   受益于国产化市场利好,智能系统平台业务高增。受益于国产化市场发展,智能系统平台业务2021H1收入1.17亿元(YOY+67.14％),公司已获得国内头部厂商的大额订单,将在下半年和2022年交付。此外,智慧物联新产品也将在下半年逐步落地。未来公司将在国产化和智能化领域持续投入,智能系统平台业务有望持续高增。

   风险提示。行业竞争加剧、毛利率下行的风险、新业务推进不及预期