南都物业(603506):业绩稳增,积极拓展-中报点评

事件概述

   南都物业发布2021年半年报,公司实现营收7.6亿元,同比+15.8％,实现归母净利润0.85亿元,同比+24.6％。?利润稳步增长,盈利能力提升2021H1,公司实现营收7.6亿元,同比+15.8％,实现归母净利润0.85亿元,同比+24.6％,业绩稳中快进,连续多年平稳增长。报告期内,公司毛利率和净利率分别为23.69％和11.70％,分别较上年同期+0.51pct和+0.77pct,期间费用率较上年同期-1.11pct,盈利水平进一步提升,费用管控良好。

   管理规模再上台阶,持续加大拓展力度截至2021年上半年末,公司总签约项目624个,总签约面积7215.6万平方米,其中住宅项目280个,签约面积4930万平方米;非住宅项目344个,签约面积2285.6万平方米,规模创新高。2021H1,公司新签物业项目63个,新签约面积389.4万平方米,新签项目数较上年同期+70％,达历年同期新高,保持高强度外拓。

   各业态实现突破,强化品牌发展报告期内,公司先后签约洛阳京都肿瘤医院、杭州康静医院等项目,新切入高行业壁垒的医院类业态。在已覆盖业态上,公司新签约菜鸟网络下沙e-WTP园区、菜鸟网络阿里健康园区、扬州电力设备修造厂等园区项目;瑞丰银行总部、嘉兴环球金融中心等写字楼类项目,滨江码头等码头类项目,江苏多地社区及街道等城市服务类项目,运河沿线小河直街历史文化街、大兜路历史文化街、运河文化公园等文旅项目,苏州市税务局第三稽查局、寿县公安局等政府公建项目;综合来看,公司突破新业态,多元业务稳步发展,为将来发展夯实基础。

   投资建议

   南都物业业绩稳步增长,业态持续突破,全国化布局积极,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,并加入2023年业绩预测,预计公司21-23年EPS分别为0.94/1.14/1.38元,对应PE为14.9/12.3/10.2倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。