金达威(002626):产业链全线布局,看好NMN系列产品放量

业绩表现整体平稳,下半年将有更大放量

   根据公司21H1业绩报告显示,上半年营业收入17.77亿元,同比增长10.48％;

   归属于上市公司股东的净利润5.07亿元,同比增加2.43％。辅酶Q10系列在原材料价格上涨的背景下销售价格与销售量齐升,收入同比增长43.92％,业务占总营收的比重首次超过VA。随着公司旗下多品牌在跨境电商及会员店渠道流量大幅增加,境外市场业务占比较去年同期提升2.65个百分点。

   积极推进产能建设,NMN系列蓄势待发VA与VD3新建项目将试车运行,同时500吨辅酶改扩建项目已建成投产。

   公司NMN原料产品已获美国FDA标准GRAS认证,结合产能建设落地,NMN产品在全市场将有更大的放量。NMN类目产品于去年一经上线便展露出大单品潜力,随着产线逐步扩大,NMN将携辅酶Q10全面激活Doctor'sBest(多特倍斯)品牌活力。

   "双主营业务"模式缔造全产业链模式

   公司在辅酶Q10、维生素A等原料方面拥有较高品牌及技术壁垒,旗下拥有DRB、Zipfizz等品牌构建保健食品终端产品矩阵,再通过参股电商平台iHerb,凭借上游核心原料背书,实现上、中、下游全产业链布局。除此之外,在渠道方面公司也进行了多元化拓展,上半年在国内建立57家经销客户、214家店群客户,并与海南17家免税店进行合作。未来公司将进军医美行业,基于原有生产技术,逐步开展食品级、化妆品级、药品级"玻尿酸"原料项目,为公司长远发展注入新动力。

   盈利预测与投资建议

   考虑到公司未来业绩增长有多方支撑,维持2021-2023年营收预测,对应年EPS分别为2.02、2.34、2.62元,对应当前股价PE为18、15、14倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   原材料价格波动风险;并购经营管理风险;食品安全问题等风险。