中衡设计(603017):业绩稳健提升,装配式设计优势明显-一季点评

事件:公司发布2020年年报及2021年一季报。2020年公司实现营业收入18.35亿元,同比下降5.51％,归母净利润2.18亿元,同比增长9.38％,扣非归母净利润1.94亿元,同比增长10.64％。

   业绩稳健提升。2020年,公司实现营业收入18.35亿元,同比下降5.51％。其中,设计咨询业务为主要收入来源,实现营业收入10.56亿元,同比增长12.06％;工程总承包业务实现营业收入4.70亿元,同比下降33.11％;工程监理及项目管理业务实现营业收入1.84亿元,同比增长8.06％;招标代理及咨询项目业务实现营业收入0.78亿元,同比下降24.18％。公司实现归母净利润2.18亿元,同比增长9.38％,扣非归母净利润1.94亿元,同比增长10.64％。2020年公司实现毛利率28.52％,同比提高4.17pct;归母净利率为12.22％,同比提高1.29pct。2020年公司经营现金流量净额为2.56亿元,同比提高1.04亿元。2020年资产负债率为45.53％,较上年同期提高0.19pct。2020年公司期间费用率为13.29％,同比提高0.83pct。其中,管理费用率为12.98％,同比提高0.75pct;财务费用率为0.32％,同比提高0.08pct。2020Q4单季度公司实现营业收入7.73亿元,同比下降0.51％;实现归母净利润0.69亿元,同比增长2.99％。2021年一季度,公司实现营业收入2.69亿元,同比增长17.01％。实现归母净利润0.19亿元,同比下降6.04％。实现扣非净利润0.21亿元,同比增长88.69％,业绩延续较好势头。

   市场开拓力度增强,推出高股息分红方案。报告期内,公司成功中标南京金融城三期、荥阳市数字经济产业园、南京大学苏州校区等一大批标志性项目。集团新增设计合同额(合并层面)14亿元。母公司新签设计合同额8.8亿元,同比增长37％;设计收款6.03亿元,创历史新高,市场开拓力度进一步加强。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.25元,拟派发现金红利1.70亿元,占2020年度归属于上市公司股东净利润的78.05％。公司此次利润分配预案计划派发的现金红利按2021年4月27日收盘价计算,股息率达到6.41％,为同类细分行业领域上市公司中首屈一指。

   聚焦绿色低碳设计理念,装配式设计优势明显。公司设立"绿色生态与节能建筑研究中心",从事低碳绿色建筑、光伏建筑一体化BIPV等的研发及设计,在装配式钢结构及低碳绿色建筑设计方面优势明显。公司研发中心大楼在2020年获得住建部组织评选的国内最权威、影响力最大的绿色建筑奖项"全国绿色建筑创新奖一等奖"。公司在实施的城市更新、美丽乡村、生物医药、大健康、先进制造等项目中都充分运用绿色低碳设计理念,在相关建设过程中做到节能低碳,有助于实现行业"碳达峰"、"碳中和"等目标要求。

   投资建议预计公司2021-2022年EPS分别为0.97/1.16元/股,对应动态市盈率分别为10.14/8.48倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签订单落地不及预期的风险;市场拓展不能达到预期的风险。