杭州园林(300649):业绩回暖,订单充足保障后续成长-年报点评

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   公司4月22日公布了2020年度报告,公司实现营业收入8.06亿元,同比减少2.62％;实现归母净利润0.50亿元,同比减少24.59％。同日公布2021年第一季度报告,公司实现营业收入1.66亿元,同比增长38.90％;实现归母净利润0.21亿元,同比增长3.70％。

   点评:疫情影响业绩,2021Q1开始回暖。受新冠疫情影响,公司人员流动受限、项目进展延期,2020年业绩有所下滑。2021年得益于复工复产,疫情影响逐渐消散,项目建设得以正常进行,公司第一季度的业绩回暖,全年业绩有望进一步好转。在手订单充足,支撑未来业绩。公司品牌影响力和核心竞争力逐步提升,凭借综合竞争力顺利承接并推进了多个重大项目。2020年,公司中标了南昌经济开发区金山大道景观提升工程EPC项目、串场河景观建设工程(县城段)EPC总承包和盐城市湿地公园EPC工程总承包等项目,截至2020年末,公司在手订单超过8亿元。2021年一季度,公司中标了江苏建湖县沙庄古村临湖及村口片区文旅节点工程EPC总承包等项目。随着在手订单的项目跟进,公司未来业绩有支撑。增发股票,彰显公司信心。为支持设计业务和生态环境业务双轮驱动发展的公司战略全面推进,公司于2020年启动向特定对象发行股票,募集资金不超过6700万元,目前已取得了中国证监会同意注册的批复。园林行业乘"碳达峰、碳中和"政策东风,行业景气度提升,在竞争加剧的局势下,公司竞争力提升有助于扩大市场份额。现金流改善,盈利质量提升。由于公司进一步加强了应收账款的管理,回款情况较上年度明显提升,2020年经营活动产生的现金流量净额为0.52亿元,同比 增长110.81％。公司现金流改善,不仅降低了经营风险,也提升了盈利质量。给予公司"买入"评级。结合公司一季报调整2021年盈利预测,预计公司2021-2023年EPS为0.62/0.87/1.00元。

   风险提示:新签订单不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险