新钢股份(600782):分红比例提高,产品结构优化,未来业绩有望高增-年度点评

事件:公司发布2020年年报,实现营业收入724.12亿元,同比增长25.06％;实现归属上市公司股东净利润27.00亿元,同比下降20.91％。拟向全体股东每10股派发现金股利3.00元(含税),股息率4.6％。

   点评:

   Q4业绩改善,盈利能力提升。公司2020年全年营收增速为25.06％,同比提升23.41个百分点。归母净利润增速为-20.91％,业绩降幅收窄,较去年同期改善21.28个百分点。Q4单季度归母净利润8.13亿,同比增速6.02％,较去年同比大幅改善66.82个百分点。从单季度数据来看,公司Q4毛利率、净利率环比Q3分别提升1.03/0.02个百分点。2020年矿焦上涨推升钢企生产成本导致行业盈利有所下滑,但公司不断坚持精品战略、优化调整品种结构,同时审慎研判钢材市场波动,依托成熟的管理优势有望进一步降本增效。

   主业经营稳健,非钢产业开拓加快。公司"十四五"开局发展信心坚定,目标2021年实现产量生铁918万吨,粗钢955万吨,钢材坯917万吨,营业收入900亿以上,对应增速24％。同时公司多措并举,推动非钢产业发展,钢材延伸加工方面,充分释放新产线装备优势和挖掘市场潜能,力争优特钢带、冷轧硅钢产量分别达到50万吨、80万吨,新能源汽车用硅钢品质与产量双提升,中高牌号电工钢比例提升至70％以上;大力推进新华金属分拆上市,助推钢绞线实现跨越发展;进一步提升自发电比例,抓好转炉钢渣、水渣等固废资源的开发利用;深化贸易、物流、仓储、汽车运输端贸易业务开拓。

   投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.5/1.58/1.70,对应PE分别为4.36/4.16/3.86。

   风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动