国信证券(002736):经纪、投行业绩亮眼,盈利能力行业领先-年度点评

国信证券于2021年4月1日发布2020年年报。数据显示,公司全年实现营业收入187.84亿元,同比上升33.29％；实现归属于上市公司股东的净利润66.16亿元,同比上升34.73％；EPS为0.72元/股,同比增加28.57％。

   点评:

   经纪业务增幅较高,财富管理转型加速。2020年公司经纪及财富管理业务实现营业收入99.99亿元,同比上升48.03％。公司致力于提高投顾能力,打造集专业投研与智能科技于一体的财富管理平台。截至2020年末,公司经纪业务客户数量达1069万,较上年增长26％,托管资产超过2.16万亿元,较上年增长58％。

   把握注册制改革契机,投行业务保持传统优势。2020年公司投资银行业务实现营业收入19.79亿元,同比上升25.49％。公司全年累计承销金额约295.43亿元,行业排名第八；共计完成11家创业板IPO项目过会、5家创业板IPO项目上市、5家科创板IPO项目过会以及3家科创板IPO项目上市。

   投资与交易业务保持稳定,品牌价值持续提升。2020年公司投资与交易业务实现营业收入39.09亿元,同比下降0.86％。固定收益业务方面,投资回报优于市场；私募基金业务方面,国信弘盛全年实现营业收入4.08亿元,净利润2.37亿元,完成了3支基金的募集和17个项目的投资,推进7个已上市项目的减持退出,减持金额超过6.72亿元。

   资管业务以主动管理为核心,推进大集合公募化改造。2020年公司资产管理业务实现收入3.96亿元,同比上升19.59％。公司重点突破权益类、混合类产品,投资策略更加多样；强化机构客户服务能力,业务种类更加齐全；全力服务实体经济,客户类型更加丰富。截至2020年末,公司资产管理净值规模为1461.54亿元。

   投资建议:我们预计2021-2023年公司收入分别为228.37、269.14、318.56亿元,归母公司净利润为84.51、100.39、120.86亿元,维持"增持"投资评级。

   风险提示:市场竞争加剧、宏观经济影响、权益市场波动等