西安银行(600928):业绩继续回暖,存款优势进一步夯实-20年业绩快报

财报综述:1、各项业绩指标同比增速均继续保持向上。营收增速向上改善幅度明显,同比增4.3％,拨备前利润全年同比实现近5个百分点的增长,在单季拨备计提力度较3季度边际放缓的情况下,净利润同比增速向上4pct至3％。2、存贷继续环比高增,带动资负结构优化。贷款4季度环比增1.7％,仍是资产端主支撑,全年同比达到12.4％。存款在2-3季度较高基数上继续环比增2.5％,全年同比增速实现22％的高增速。3、资产质量保持平稳。不良率环比持平在1.18％。单季不良净生成环比小幅提升,预计是核销处置力度加大。拨备覆盖率保持在269.39％高位。

   投资建议:公司2020E、2021EPB0.90X/0.83X;PE8.39X/7.69X(城商行PB0.94X/0.84X;PE8.15X/7.41X),公司是西北首家上市城商行,股权结构多元均衡,营收和净利润增速在结构优化带动下逐步回暖,资产端高收益贷款占比保持稳定,同时负债端存款高增绝对高占比夯实了低付息率的优势,资本夯实。建议关注。

   风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。