永福股份(300712):储能建设方兴未艾,主营业务稳定发展-公司动态报告

业绩将逐步摆脱疫情影响。公司2020年第三季度营业收入2.11亿元,与去年同期相比减少19.72％,实现归母净利润702.16万元,与去年同期相比减少18.12％。我们认为当前公司业绩下滑主要受到海外市场实施出入境管制,公司的海外业务无法正常开展,工期有所延迟。随疫苗逐渐铺开,来年公司业务面临诸多机遇,业绩具有较大提升空间。

   海上风电集中爆发,主营业务稳定发展。风电行业累计装机容量近五年以60.5％的年复合率持续提升,加之政府2022年将退出补贴,海上风电短期建设近两年集中爆发,进入集中抢装期。永福股份为其他公司提供风电EPC总承包及设计类服务。公司主营业务具有可持续性,未确认为营业收入的公司合同资产为5.88亿元,并且今年国内新签订单创新高,达到5.14亿元。

   与锂同游,业务协同打造新业绩增长点。12月8日,宁德时代以2.12亿元人民币受让公司8％股权。宁德时代作为国内动力电池寡头,公司加速扩产积极开拓全球市场,12月29日宁德时代发布公告,拟投资不超过390亿元在三地建立储能电池项目。由于永福股份深耕新能源领域,在大型储电站的建设设计上有较好的开发能力,可以为宁德时代在储电站建设上提供基础设计。公司有望参与大型储电站建设,营业收入或会实现超预期增长。新基建新能源同发力,回归本质需求。5G基站方面,单个基站耗电量是4G基站的2-2.5倍,同时基站布局更密,国新办表示2021年将有序推进5G网络建设及应用,新建5G基站60万个以上。新能源车的市场更是一片沃土,根据十四五规划,预计2021年新能源车将达到580万辆,2025年达到销售新车占比20％。在总用电量方面,据电规总院预计,2025年全社会用电量将达到9.1万亿-9.5万亿千瓦时。由于新基建对电力能源需求的整体提升,对储能,发电,电网等建设的需求也方兴未艾。

   首次覆盖,给予公司买入评级。预计公司2020-2022年归母净利润同比增速为0.95％/29.89％/19.19％;EPS为0.41f/0.53/0.63元;对应PE为62.60/48.19/40.43倍。

   风险提示:订单落地不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。