三元基因(837344):干扰素核心研制企业,小儿肺炎、乙肝为现临床重点-重大事件快评

事项:公司将于11月13日获挂牌委审议通过将挂牌精选层。公司本次申请公开发行并进入精选层选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8％"。公司市值按停牌前最后交易日计算为24.25亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为5840/5775万元,加权平均净资产收益率21.68/24.14％。本次拟公开发行募集资金3.50亿元,其中2.00亿元将投入"重组人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎、新型冠状病毒肺炎临床试验等四个研发创新项目",0.50亿元投入"营销网络和信息化建设项目",其余用于补充流动资金。

   国信新三板观点:1)公司为重组人干扰α1b核心研制企业,多年来专注于相关临床应用研究及产品研发,产业化能力较强,形成了独家剂型和丰富的剂型组合,治疗领域广范;

   2)针对小儿RSV肺炎和慢性乙肝的在研项目产品前景较大,分别已进入临床三期和二期。

   3)2019/2020H1实现收入2.78/0.96亿元,同比-7.54/-25.53％,归母净利润6009/2322万元,同比+3.43/+1.96％,扣非后为5840/2096万元,同比+1.13/-6.85％,2019年EPS/当前EPSTTM为0.55/0.55元,对应停牌前股价的PE/PETTM分别为39.9/40.1倍;

   4)风险提示:产品种类单一、产品研发创新和推广不确定性、专利到期与保护、技术升级、核心人才流失、产品及品类竞争加大、药品价格及医保政策变化、新冠疫情短期业绩影响、发行失败;

   5)投资建议:公司最初由国内重组人干扰α1b重要奠基人侯云德院士所执掌,多年来专注于相关临床应用研究及产品研发,拥有较强的产业化能力,形成了独家剂型和丰富的剂型组合,治疗领域广范覆盖肝病科、儿科、肿瘤(血液科)、皮肤科、眼科、康复科、妇科等多科室,市场份额靠前。公司当前重点突破对小儿RSV肺炎和乙肝的治疗,对应开发新型雾化给药方式和PEG修饰长效干扰素产品,前者有望成为大市场容量的独家品种,后者有望实现慢性乙肝的精准诊断治疗及国产替代,皆具较良好前景,相关在研项目已分别进入临床试验三期和二期,预计2022年和2024年开始实现收入,此外公司针对新冠肺炎也在积极开展三期临床试验,通过本次募资公司还将着重强化专业化市场推广营销能力,升级打造"线下+线上"综合销售平台,推荐持续关注。