华宇软件(300271):从"司法"、"执法"到"守法",扩展法律服务全产业链的场景覆盖

华宇是国内法律科技市场的领导企业,并在教育信息化、智慧政务等重要的软件服务市场占据了优势地位。华宇业务范围涵盖法院、检察院、司法行政、政法委、纪检监察、公安、各级党委和政府部门。在法律科技领域公司深耕"司法"、"执法"并拓展"守法"环节,布局法律科技生态。在智慧政务领域,华宇以信息技术创新为基础,利用人工智能、互联网、5G等新一代信息技术,为党政机关提供高效、便捷、安全的智慧政务解决方案,同时推动信息技术创新,为全国各行业用户提供基于信创环境下的IT咨询规划、顶层设计、项目实施与交付、运维外包以及平台运营服务。在教育信息化领域,公司围绕高校的教学、科研、管理和服务等全场景,提供覆盖师生及管理者全生命周期的、一站式的、可个性化配置的产品及整体解决方案。

   从"司法"、"执法"到"守法",继续扩展法律服务全产业链的场景覆盖。公司重点打造了基于微服务架构体系的"技术中台"、"数据和智能中台"和"业务中台";持续完善"一体化法律服务平台","第三代智慧审判系统"正式上线运行;深度参与最高检统一业务应用系统2.0建设工作。法律人工智能平台3.0秉持"信创、融合、精准、一体"新理念,在国产化支持、人工智能知识平台建设、各项能力提升、融合一体化四个方向加速发展。疫情期间,公司通过"云间"互联网庭审系统、电子诉讼平台、疫情上报平台、"觅听"远程会议系统等一系列互联网智能产品,助力全国政法机关抗击疫情。以法院为例,今年上半年公司保障23个省市2451家法院电子诉讼畅通运行,网上立案210余万件;为31个省市2517家法院13804间法庭开通互联网庭审服务,支持开庭审理25万次,开庭时长25万小时。"云间"互联网庭审系统入选人民网等单位主办的"信息技术助力复工复产优秀案例",被评选为"社会突出贡献案例"。

   教育市场需求快速释放,公司业务覆盖教学、科研、管理、服务等重要场景。

   公司全面升级智慧教学融合解决方案"奕课堂",上半年"奕课堂"业务积极落单并在全国范围内新增50多所学校部署试用;公司上半年年中标某高校微服务智慧校园千万级纯软件项目,对未来高校智慧校园建设模式升级有重要创新示范效应。疫情期间,公司免费开放"我在校园"、"校园AI助手"、"能力商城"等微服务应用,推出"办事大厅"部署方案和线上会议系统,有效助力高校抗击疫情;其中上半年"我在校园"累积为600多所高校提供保障服务。

   信创产业加速发展,公司打造本地化信创运维管理体系。公司逐步形成了以电子政务内网为根基、门户网站为汇聚、业务应用为载体、统一技术服务为支撑的信息化体系。2019年公司完成政务、法律、教育、金融等领域50余款产品的信创适配改造;与飞腾、龙芯、鲲鹏、银河麒麟、中标麒麟等进行集成适配验证,发布联合解决方案。2020年上半年公司完成AI引擎信创环境适配,打造政务AI平台。同时,公司基于法律科技生态体系,以综合执法为核心,实现行政执法、反垄断执法、反不正当竞争执法以及两法衔接等信息化应用落地,进一步巩固智慧政务细分领域领导者地位。

   公司法律科技12个最新产品成果在2020法律科技大会集中展示。其中包括新一代智能庭审主机,其采用云+边+端的组合模式,集成智能AI技术、支持视频分析、人脸识别、语音识别等功能,多种远程交互模式,具备5G移动信号和WIFI接入能力。设备软硬件自主可控,产品全结构采用国产芯片,支持IoT智能管理。满足智能开庭、互联网法庭、审委会、审讯、询问等多种,业务场景应用。T3-智慧审判系统V2.1符合最高法院的建设标准,从流程管理转变为法官办案服务,从信息填写驱动转变为卷宗驱动。实现无纸化办案、集约化办理,落实分层前台+中台架构模式,采用微服务架构,集成法律人工智能平台,提供智能分析运算,用科技助力审判各个环节提升审理效率。

   盈利预测与投资建议。

   收入假设:1.法律科技业务:公司延伸业务覆盖至"守法"环节,持续完善"一体化法律服务平台",考虑到法律信息化行业进程的加速,我们认为,法律科技业务将处于保持现有的稳定增长,对应收入增速分别为24％/35％/32％。

   2.教育信息化业务:公司主要围绕高校的教学、科研、管理和服务等全场景服务,打造"智慧校园平台"。疫情期间,公司推动创新线上教学和高校管理新模式;疫情恢复后,公司中标额恢复速度可观。考虑到教育行业需要比较长的投入周期、有较为稳定的资源加持以及今年高校受疫情影响严重,明年收入增速有望提高,预计三年对应增速分别为22％/32％/28％。

   3.智慧政务业务:公司逐渐形成以电子政务内网为根基、门户网站为汇聚、业务应用为载体、统一技术服务为支撑的信息化体系。随着信创产业加速发展,公司除了对已交付的信创项目因地制宜打造本地化信创运维管理体系,同时完成AI引擎信创环境适配,打造政务AI平台。我们认为智慧政务业务将处于稳定增长期,对应收入增速分别为28％/38％/35％。

   我们认为,公司的产品和技术核心竞争力将为各细分领域持续推进提供动力,同时法院信息化向智能化的升级有望继续为公司提供成长机遇,信创业务的持续拓展将打开增量市场空间。我们预计公司20-22年EPS分别为0.82/1.08/1.44元,参考同行业可比公司,基于公司法检信息化行业龙头地位,给予2021年动态30-38倍PE,6个月合理价值区间为32.40-41.04元,首次覆盖,给予"优大于市"评级。

   风险提示。行业向智能化升级进展低于预期的风险,信创业务拓展不及预期的风险。