浩云科技(300448):领先物联网平台服务商,开拓UWB广阔市场

一、领先的物联网平台服务商公司作为智慧物联网数据平台提供商。将智慧物联网数据平台、UWB应用相结合,为客户提供以物联网开发平台为核心,智能感知终端为配套,大数据运营为服务的多位一体的行业综合解决方案,广泛应用于金融物联、公共安全、智慧司法等行业领域。主要产品包括物联网平台、UWB产品和公安大数据产品。从总体营收及归母净利润来看,公司2015-2019年收入复合增长率达13.92％;2015-2019年净利润复合增长率达23.74％。2020年前三季度公司实现收入3.08亿元,同比下降20.93％;归属母公司净利润0.07亿元,同比下降78.77％。公司2020Q3单季度收入1.82亿元,同比增长45.61％;归属母公司净利润0.5亿元,同比增长200.32％。今年上半年受疫情影响较大,三季度业务快速恢复,四季度业务有望维持复苏态势。从研发投入和新产品来看,2019年研发投入同比增长42.82％,占营收比例8.81％,而作为公司近年新进业务领域,UWB产品及解决方案业绩实现高速增长,2019年UWB实现营收6341万元,同比增长222％。

   二、UWB:下一个千亿级的物联网应用市场相较于其他定位技术,超宽带(UWB)无线定位技术由于功耗低、抗多径效果好、安全性高、系统复杂度低,尤其是能提供非常精确的定位精度等优点,而成为未来无线定位技术的热点和首选。赋能领域广阔,打造多样应用场景。2019年下半年,苹果推出iPhone11,搭载UWB芯片,成为其年度关键创新技术。UWB未来面向2B领域可广泛应用于智慧工厂、物流仓储、智慧楼宇、智慧园区、公检法等场景,,助力B端客户高效运营和安全生产。UWB面向2C领域智慧门禁、定位服务以及D2D应用,且可以应用于智能家居智能消费行业、智慧城市智慧交通、智慧零售以及智能楼宇智能工业等领域。企业级应用市场庞大,UWB在国内企业级应用市场潜在规模可达1280亿元以上。主要包括司法监狱、三级医院、矿井、化工厂、工厂与仓库等对于物资或者人员管理需求比较高的应用场景。据物联传媒数据,2018年中国UWB定位企业级应用市场规模10.9亿元,预计2022年将达到121.5亿元,2018-2022年复合增长率为82.72％。

   三、公司产品优势1、低代码智慧物联网数据平台:应用先进的"低代码"技术,打造数十项业务生成引擎,实现轻开发;开放式平台,具备强物联网属性可实现全面物联;2、平台将物联管理延伸到业务管理、流程管理,打通OA、ERP在内的一些轻应用。3、UWB系列产品:从产品种类看,公司向客户提供全种类产品,UWB手机、UWB手环、标签等智能终端产品;从技术延展性看,公司具备全产业链布局优势。公司2020年上半年加入UWB国际联盟FiRa联盟,同时投资国内UWB芯片涉及企业,实现了从"芯片-模组-产品-平台-应用"的UWB全产业链布局。

   四、盈利预测及估值预计公司2020-2022年净利润分别为1.68、2.12和2.75亿元,对应48、38和30倍。可比公司2021年平均估值60倍以上,给与公司2021年50倍PE估值,对应目标价15.5元,首次覆盖给与"增持"评级。

   风险提示:低代码物联网平台发展不及预期;UWB行业发展不及预期;竞争加剧