南都物业(603506):业绩稳步增长,外扩积极推进-三季报点评

事件概述

   南都物业发布2020年三季报,公司实现营收10.2亿元,同比+12.8％,实现归母净利润1.1亿元,同比+21.3％。

   业绩快速增长,成本管控优异

   2020Q1-3,公司实现营收10.2亿元,同比+12.8％,实现归母净利润1.1亿元,同比+21.3％,业绩稳健增长。报告期内,公司毛利率和净利率分别为23.48％和10.92％,同比分别-0.46pct和+0.73pct,在疫情冲击之下,公司盈利能力保持稳定。此外,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.52％、7.94％和-0.11％,相较于去年同期分别-0.30pct,-1.50pct和-0.03pct,期间费用率整体下降1.83pct,成本管控优异。

   业务扩张顺利推进,管理规模再上台阶

   2020Q1-3,公司新签物业服务项目65个,新签约面积约752.6万平方米,同比增长28.0％；公司案场服务合同新签10个；顾问咨询合同新签1个。截止三季度末,公司累计总签约项目545个,总签约面积为6653.7万平,同比增长10.4。公司新签面积稳步增长,业务扩展顺利推进,管理规模进一步扩大。

   积极进行对外投资,强化品牌发展战略

   报告期内,公司与运河集团、杭州旅游集团共同投资运河辰景物业管理公司,投资金额400万元；公司与国信城运公司共同投资国信南都商业管理有限公司,投资金额为245万元。公司此举外拓是夯实全业态物业服务基础,布局文旅类细分领域的实现途径,有利于扩大公司区域布局业务规模,提高公司服务的效率与品质,进一步强化公司"城市空间运营+智慧场景服务"的物业服务品牌发展战略。

   投资建议

   南都物业业绩稳步增长,市场化竞争能力强,全国化布局持续扩张,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS分别为1.06/1.32/1.60元,对应PE为20.2/16.2/13.4倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示

   业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。