华宇软件(300271):逐渐走出疫情影响,新签与在手订单充裕-三季点评

收入增速逐季度复苏。公司发布2020年三季报,前三季度实现收入15.28亿元,同比下降30.56％;归母净利润3917万元,同比下降88.31％。Q3单季度实现收入6.91亿元,同比下降16.55％;归母净利润2251万元,同比下降78.95％。

   现金流优于去年同期。1)成本方面,毛利率较去年同期下降3.43pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加13.86pct,其中销售费用率增加4.51pct,包含研发在内的管理费用率增加10.37pct;3)现金流方面,前三季度经营性现金流净额同比增加12.66％,其中Q3单季度同比增长419.57％。

   逐渐走出疫情影响,新签与在手订单充裕。公司的订单实施交付逐渐摆脱疫情影响,单季度收入同比增速逐步走上正轨。参考公告,前三季度累计新签合同49.38亿元,同比增加163％,其中法律科技同比增长59％。报告期末在手订单达到56.7亿元,同比增长175％。

   投资建议:预计2020～2021年EPS分别为0.77元、1.03元,维持"买入-A"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;多元化经营使得管理难度加大