东方国信(300166):成长之路,从大数据迈向工业互联网和云服务-中小盘首次覆盖报告

本报告导读:公司作为大数据领域的领先企业,发力工业互联网和云服务,将随着产品深耕升级、应用领域拓展而不断成长。首次覆盖给予"增持"评级,目标价21.10元。

   投资要点:首次覆盖给予"增持"评级,目标价21.10元。公司从电信行业起家,在大数据领域建立了领先的优势,并开始大力推动工业互联网和云服务战略,市场对公司技术产品升级、行业应用拓展认识不足,对公司核心工业互联网平台厂商的认知不够充分。随着公司工业互联网和云战略推进,公司营收、利润有望再上台阶。预计公司2020-2022年营业收入分别为25.39、31.15、38.05亿元,归母净利润分别为6.37、7.94、9.82亿元,对应EPS为0.60、0.75、0.93元。给予目标价21.10元,对应2020年PE35x,首次覆盖给予"增持"评级。

   技术有步骤升级,应用无边界扩张。公司从早期电信账务系统到BI,从大数据再到新时期的工业互联网和云服务,应用领域也从电信逐步拓展到金融、政府、工业、互联网等多个领域,电信行业营收占比已经从2012年90％下降到2019年的48％。公司的发展史是就是一个技术有步骤升级、应用无边界扩张的历史。

   发力工业互联网和云服务,大数据战略后成长路上的新跨越。公司在大数据战略推动下建立起了领先的竞争优势。为实现进一步发展,公司紧跟技术创新趋势,推动工业互联网和云服务发展。公司于2017年12月年发布工业互联网平台Cloudiip,时间虽较同类平台稍晚,但是却位列工信部评选的2019年十大跨行业跨领域工业互联网平台第二名,发展势头迅猛。2020年初公司又正式发布东方国信云BONCLOUD,推进云服务战略。

   催化剂:发布重点研发产品、签订重大订单

   风险提示:工业互联网发展不及预期、商誉减值