荣盛发展(002146):销售持续向好,投资规模收窄-点评报告

事件概述荣盛发展发布8月份销售简报,2020年8月公司实现销售金额102.4亿元,销售面积92.8万平方米。

   销售维持高增,延续高景气度公司8月实现签约金额102.4亿元,同比增长31.3％,环比上升32.2％;签约面积92.8万平方米,同比增长19.9％,环比上升32.8％;签约均价11033元/平方米,同比增长9.4％,环比下降0.4％。公司3月起销售当月同比持续为正,8月再次实现超30％高增速,销售延续高景气度。

   投资趋于谨慎,扩大中西部布局8月公司在六安市、长沙市获2宗土地,新增计容建筑面积24.9万平方米,同比下降80.3％,环比下降66.1％;拿地总价2.4亿元,同比下降90.0％,环比下降86.2％;拿地总价占当月销售金额的2.4％,较上年同期下降28.8pct,较上月同期下降了20.5pct,投资趋于谨慎。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为0％、59％和41％;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积的占比分别为41％、0％、0％和59％。公司着力加强长三角与中西部的发展。

   投资建议荣盛发展业绩稳定增长,销售保持韧性,财务持续改善,估值处于行业最低水平。我们维持前期盈利预测不变,预计20-22年EPS分别为2.53/3.03/3.64元,对应PE为3.2/2.7/2.2倍,维持公司"增持"评级。

   风险提示:销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。