常宝股份(002478):能源管材和医疗板块或将逐渐走出低谷-点评报告

报告导读2020年上半年公司实现营业总收入19.42亿元,同比下降29.54％;归属上市公司股东的净利润2.24亿元,同比下降32.82％。投资要点

   能源管材板块营收下降,但高端及专用生产线项目有序推进2020年上半年,公司能源管材板块实现营业收入16.88亿元(占当期收入比例为87％,是公司收入和利润的主要来源),同比下降25.51％;实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元,同比下降25.01％。公司克服新冠疫情影响,逐步复工复产,安排高端页岩气智能生产线项目工艺改善和技术进步,以及特种专用管材生产线项目的调试,预计年底运行。

   医疗板块营收显著下降,下半年将逐渐改善2020年上半年,公司医疗服务板块共实现营业收入2.54亿元(占上市公司总收入的13％),同比下降48.17％;实现归属于上市公司股东的净利润1180.54万元,同比下降76.63％。受新冠疫情影响,部分病人无法到院就诊、集体医疗项目无法开展。随着国内疫情缓解,预计该板块下半年将会显著改善。

   盈利预测及估值综合2020年上半年表现和未来判断,我们预计2020-2022年公司归母净利预测,分别为4.94亿元、6.16亿元和6.86亿元(2020-2022年前值预测分别为6.10亿元、7.24亿元和7.84亿元),同比增速分别为-17.84％、24.78％和11.23％,对应P/E分别为10.09倍、8.08倍和7.27倍,维持买入评级。

   风险提示:铁矿石废钢等原料价格大幅上升,股份质押风险增大等。