科瑞技术(002957):下半年移动终端业务将发力,期待多点开花-中报点评

事件概述公司发布2020年半年报,H1公司实现收入7.93亿元/yoy-4.36％,归母净利润1.23亿元/yoy+44.79％,扣非归母净利润1.03亿元/yoy+47.4％。

   分析判断:二季度实现高增长,期待新能源、医疗食品等业务多点开花。1)根据公司公告,Q2公司实现收入5.98亿元/yoy+37.46％,归母净利润1.22亿元/yoy+188.66％,取得较高增长的原因在于移动终端和新能源行业产业链恢复较快,尤其是疫情期间iPad、Mac、iPhone11销量强劲对公司设备需求拉动显著。2)上半年公司毛利率43.35％、净利率19％,分别较2019年提升1.82、2.89pct,我们判断毛利率提升与公司收入结构变化相关。3)我们认为在公司除了巩固在移动终端、新能源等领域的领先地位外,公司也将着重发力医疗与食品等领域,后续同样有望成为公司新的增长点。

   预计下半年移动终端收入将发力。根据公告,公司上半年收入中,移动终端、新能源、医疗行业分别实现收入3.73、1.37、2.25亿元,占比分别为47.05％、17.31％、28.34％,从主要下游行业来看,我们判断移动终端业务中,可穿戴设备预计仍将保持快速增长、iPhone12带来设备"大年",从而继续拉动公司移动终端部分收入,下半年有望实现高增长;锂电设备绑定大客户有望保持较快增长;电子烟业务预计仍将有所承压,但在美国电子烟政策稳定后,我们判断将常态化。

   投资建议:维持预计2020-2022年公司收入分别为20.15、22.67、24.65亿元,归母净利润分别为2.8、3.2、3.46亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:海外疫情超预期;大客户订单不及预期;电子烟政策不确定性等。