润农节水(830964):节水灌溉设备及工程服务提供商,国内领先头部企业-重大事件快评

事项:[公司2020年7月2]7于精选层挂牌交易。公开发行选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司当前市值为10.89亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为4850/4584万元,加权平均净资产收益率10.55/11.18％。公司本次实际公开发行4000万股,认购金额1.88亿元(拟募集资金2.13亿元),其中6319万元拟投入"销售服务中心及营销网络建设项目"。

   国信新三板观点:1)公司为节水灌溉设备及整体工程服务提供商,国内行业处第一梯队;

   2)公司具备灌溉企业甲壹级资,为高新技术企业;3)2019实现收入4.65亿元,同比+6.99％,归母净利润5110万元,同比+6.05％,2019年EPS为0.23元,PE为9.13倍;

   4)风险提示:产业政策退出风险;依赖政府项目;现金流净额波动;市场区域相对集中。

   5)投资建议:公司为国内仅有的7家甲壹级资质灌溉企业之一,不仅提供种类全面的代化节水灌溉设备产品,并能独立承接大型节水灌溉工程等项目。公司对大多主要产品已形成了自主核心技术,近年获得全国农业节水领域最高奖项,在国内同行中处于领先水平。在国内农村人口持续减少,农业产业需持续进行现代化升级的大背景下,国家对于节水灌溉业的发展始终保持较大力度扶持,对于提升节水灌溉面积、灌溉水有效利用系数等方面提出明确要求,带来每年上百亿的设备市场增量,公司作为本土头部企业之一,资质、技术、规模等综合实力较高,通过此次募投项目也将大力强化营销服务和区域覆盖能力,核心竞争力有望进一步增强,促进快速稳健的业务发展,建议持续关注。