国际医学:西安国际医学投资股份有限公司2025年度向特定对象发行股票方案论证分析报告

股票代码：000516 股票简称：国际医学
西安国际医学投资股份有限公司
XI'AN INTERNATIONALMEDICALINVESTMENT
COMPANY LIMITED
（陕西省西安市高新区团结南路 16 号保障楼 5 层）
2025 年度向特定对象发行股票
方案论证分析报告
二〇二五年十二月

目 录

目 录......2
释 义......3
一、本次发行的背景和目的......4
二、本次发行证券及其品种选择的必要性......6
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性...... 7
四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性...... 8
五、本次发行方式的可行性......10
六、本次发行方案的公平性、合理性......13
七、本次发行对即期回报摊薄的影响以及填补的具体措施...... 13
八、结论......21
释 义
在本报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：
国际医学、公司、上市公司、 指 西安国际医学投资股份有限公司
发行人
实际控制人 指 刘建申先生
控股股东 指 陕西世纪新元商业管理有限公司
本报告 指 西安国际医学投资股份有限公司 2025 年度向特定对象
发行股票方案论证分析报告
本次发行、本次向特定对象 指 西安国际医学投资股份有限公司 2025 年度向特定对象
发行 发行股票
报告期、最近三年一期 指 2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-9 月
报告期各期末 指 2022 年 12 月 31 日、2023 年 12 月 31 日、2024 年 12
月 31 日、2025 年 9 月 30 日
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
公司章程 指 西安国际医学投资股份有限公司章程
董事会 指 西安国际医学投资股份有限公司董事会
股东会 指 西安国际医学投资股份有限公司股东会
中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《注册管理办法》 指 《上市公司证券发行注册管理办法》
注：本报告中所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据合并报表口径财务数据计算的财务指标。本报告中任何表格若出现总计数与所列数值总和不符，均为四舍五入所致。
一、本次发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
1、中国社会老龄化进程加速，促进相关服务快速发展
近年来，随着人口结构的演变，我国老龄化程度持续加深。根据国家统计局
的数据，2024 年末我国 65 周岁及以上人口已达约 2.20 亿人，较上年新增约 347
万人；65 周岁及以上人口占总人口的比例约为 15.6%，较上年新增 0.2 个百分点。随着我国老龄人口比例不断上升以及居民健康观念日益强化，我国医疗卫生总支出呈现持续增长的态势。根据国家卫健委的统计数据，我国医疗卫生支出总额已
由 2014 年的 3.54 万亿元快速增长到 2023 年的 9.06 万亿元，年均复合增长率为
11.01%。老年群体由于免疫功能和代谢能力下降，对医疗服务的依赖程度普遍较高，而老龄化结构的不断加深进一步推高了医疗卫生需求，持续拉动相关需求增长，促进了相关服务的快速发展。
2、当前国内康复和养老服务行业具有较大发展空间
当前，我国已初步形成以三级综合医院康复学科为引领、二级康复专科医院为核心、社区卫生服务机构为基础的分层协同三级康复医疗体系。然而，由于不同层级医疗机构之间转诊机制和服务衔接仍不完善，能够通过院内转诊进入康复医学科继续规范治疗的患者比例依然偏低，康复治疗行业仍存在较大需求亟需满足。根据民政部和自然资源部在 2025 年 7 月联合印发的《关于加强养老服务设施布局规划编制工作的通知》，机构养老服务设施中的护理型床位占机构养老服
务床位总数比例，到 2030 年宜达到 70%，到 2035 年宜达到 80%。而根据民政
部和全国老龄办于 2025 年 7 月联合发布的《2024 年度国家老龄事业发展公报》，
截至 2024 年末，我国注册登记的养老机构中护理型床位占比为 65.7%，距离目标仍有明显差距，养老服务行业仍具有较大发展空间。
3、国内癌症发病率持续攀升，西北地区存在较大质子治疗市场缺口
近年来，国内癌症发病率持续攀升，根据 2024 年全国癌症报告，2022 年我
国恶性肿瘤新发病例约为 482.47 万人次。作为一种利用高能质子束靶向癌细胞而不损害周围健康组织的放射治疗方法，质子治疗以其高治愈率、低副作用、高
精度等优点，成为目前世界上最先进的无创癌症治疗方式之一，被誉为肿瘤放疗领域最亮眼的“皇冠明珠”。
上海市质子重离子医院 2025 年报告显示，质子治疗患者总体 5 年生存率达
69.5%，其中早期前列腺癌、乳腺癌等病种生存率超过 90%，质子治疗在疗效与安全性方面显著优于传统放疗手段，显示出良好的临床价值与发展潜力，市场需求持续扩张。截至 2024 年底，中国西北地区尚未有一家投用的质子治疗中心。在癌症发病率持续攀升的社会环境下，西北地区存在较大的质子治疗市场缺口。（二）本次发行的目的
1、顺应国家政策，把握“银发经济”发展机遇
2025 年 10 月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划
的建议》与国家卫生健康委员会《关于开展医养结合促进行动的通知》相继出台，明确提出积极应对人口老龄化、健全养老事业和产业协同发展机制。政策倡导发展医育、医养结合服务，健全失能失智老年人照护体系，扩大康复护理、安宁疗护服务供给，同时支持医疗卫生机构与养老服务设施统筹规划、毗邻建设，完善医养结合服务体系。
立足国家最新政策精神，公司本次拟将部分募集资金投入智慧康养项目，旨在打造专业化、高品质的智慧康养服务基地，把握“银发经济”发展机遇。
2、优化资本结构，盘活存量资产
截至 2025 年 9 月 30 日，公司固定资产总额 683,810.25 万元，占总资产比例
约为 69.84%，固定资产占比较高；公司资产负债率为 68.80%，负债率较高。本次发行有利于降低公司的资产负债率，优化公司资本结构。
公司本次募集资金将重点投向智慧康养项目，该项目将使用公司旗下闲置场地开展，盘活存量资产。公司下辖的西安国际中心医院投资较大，且目前仍有部分床位空余、利用率不饱和。为尽快提升该部分床位的利用率，公司拟将这些床位改造为康养床位，盘活此部分存量资产。通过将存量资产转化为高附加值康养服务，公司可以盘活存量资产，为未来业绩增长奠定坚实基础。

3、紧抓市场机遇，完善癌症治疗领域业务布局
国内癌症发病率近年来持续攀升，根据 2024 年全国癌症报告，2022 年我国
恶性肿瘤新发病例约为 482.47 万人次。传统放疗技术存在正常组织损伤大、副作用明显的局限；而质子治疗凭借其精准度高、对健康组织辐射小的核心优势，成为高端癌症治疗的重要方向。但目前国内质子治疗中心数量少、覆盖不足，市场需求存在显著缺口，根据质子中国数据，截至 2024 年底，我国大陆地区已投入运营的质子项目仅有 7 家。
公司本次拟将部分募集资金投入质子治疗中心二期项目，旨在打造、完善西北地区第一家投用的质子治疗项目，紧抓市场机遇，带动中西部地区肿瘤治疗水平提升。
4、满足未来业务发展的资金需求，提高持续经营能力
报告期各期末，公司资产负债率较高，各期分别为 67.95%、66.29%、67.36%和 68.80%，且有息负债金额较大，最近三年一期利息费用分别为 19,053.41 万元、21,903.31 万元、17,335.31 万元和 10,805.79 万元。此外，公司最近三年营收复合增长率为 33.28%，随着公司业务规模的增长，对流动资金的需求也相应增加。
公司拟将本次向特定对象发行股票募集资金中的部分资金用于补充流动资金，可降低公司的资金需求压力，满足公司未来业务发展的资金需求，同时提高公司的持续经营能力。
二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行证券选择的品种
公司本次发行证券选择的品种系向特定对象发行 A 股股票。本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值人民币 1.00 元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
1、向特定对象发行募集资金满足公司业务发展需求
本次发行涉及的募集资金投资项目均符合国家政策要求及产业发展趋势。
“智慧康养项目”、“质子治疗中心二期项目”保障了公司在快速发展中日渐增长的业务布局需求，提升了公司的综合服务能力。补充流动资金项目优化了公司的资本结构，减少了财务风险。
综上所述，本次募集资金的运用合理，具有其必要性及可行性，与公司的战略规划相符，符合股东的利益。募集资金投资项目成功实施后，能够增加公司的市场竞争力。
2、银行贷款等债务融资方式存在局限性
银行贷款等债务融资方式的融资额度相对有限，且会产生较高的财务成本。若本次募集资金投资项目完全借助债务融资，一方面会增加公司的资产负债率，影响公司稳健的财务结构，加大财务风险；另一方面较高的财务费用将会影响公司的盈利水平，降低公司资金使用的灵活性，不利于公司实现稳健经营。
3、股权融资符合公司现阶段的融资需求
公司为了能够实现可持续性发展，在业务规模扩张的过程中需要进行股权融资以获得长期资金的支持。股权融资能够有效优化公司的资本结构，并且降低公司的资产负债率，以增加公司的偿债能力及抗风险能力。在公司的募集资金投资项目建成后，公司的综合实力将得到增强，长远来看在股权融资过程中摊薄即期回报的影响也将逐渐被填补，全体股东的利益也将得到保障。
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性
（一）本次发行对象选择范围及其适当性
本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过 35 名（含）的特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他合格的投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。若发行时相关法律、行政法规、中国证监会规章及规范性文件、深交所相关规则及规定对发行对象另