*ST中地:中交地产股份有限公司2025年跟踪评级报告

中交地产股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕4326 号
联合资信评估股份有限公司通过对中交地产股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持中交地产股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，维持“21 中交债”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十三日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受中交地产股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系
外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公
正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

中交地产股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
中交地产股份有限公司 AA+/稳定 AA+/稳定
中交房地产集团有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定 2025/06/13
21 中交债 AAA/稳定 AAA/稳定
评级观点 2024 年，中交地产股份有限公司（以下简称“公司”）作为中交房地产集团有限公司（以下简称“中交房
地产集团”）下属房地产上市平台，仍保持很强的股东背景。2024 年以来，国内房地产市场整体仍处低位运行，
公司未获取新项目，房地产开发业务规模继续收缩，销售金额大幅下降。随着拿地减少、前期项目陆续结转及
计提减值，公司资产与负债规模持续下降。2024 年，公司亏损规模大幅扩大，归属于母公司所有者权益下降至
负，且未来两年公司到期债务规模较大。公司目前正推动重大资产出售，拟将持有的房地产开发业务相关资产
及负债转让至控股股东中交房地产集团，交易完成后，未来公司将聚焦于物业服务、资产管理与运营等轻资产
业务，该事项正在推进中，尚存不确定性，需持续关注该事项进展。公司股东对公司支持力度大，可为公司提
供资金拆借、融资担保等支持，且公司债券市场融资渠道畅通，实际信用风险很低。
个体调整：无。
外部支持调整：股东背景强，对公司支持力度大。公司间接控股股东中国交通建设集团有限公司（以下简
称“中交集团”）属交通基建行业龙头央企集团，股东实力强；直接控股股东中交房地产集团可为公司提供资金
拆借、融资担保等支持。
评级展望 伴随房地产市场大幅降温与公司投资力度放缓，公司销售与盈利仍将持续承压。目前公司正推动重大资产
出售事项，进行业务转型。综合考虑公司股东背景实力强、支持力度大及对公司业务转型安排等因素，公司的
评级展望为稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：中交房地产集团对公司持续增资，公司在中交房地产集团地位得到提升，
并从公司管理和资源获取上给予更多支持。
可能引致评级下调的敏感性因素：中交房地产集团对公司支持力度大幅下降；资产出售事项不及预期，公
司财务结构与盈利情况无法得到改善。
优势
 股东背景实力强。公司作为中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交集团”）在房地产板块唯一的 A 股上市平台，具备良
好的平台优势。公司股东中交房地产集团作为中交集团唯一的房地产开发运营平台，在经营管理、项目获取、资本金注入以及
融资等多个方面得到中交集团的有力支持；其合并范围内子公司绿城中国控股有限公司（以下简称“绿城中国”）项目储备充
裕，布局以高能级城市为主，2024 年销售排名进一步提升，竞争优势较为突出。
 中交房地产集团提供的担保对存续债券的信用状况有显著提升作用。“21 中交债”由中交房地产集团提供全额无条件不可撤销
的连带责任保证担保，中交房地产集团的担保对于“21 中交债”的到期还本付息具有显著的保护作用。
关注
 房地产行业持续调整，公司销售规模持续下降。伴随房地产市场大幅降温与公司投资力度放缓，公司房地产签约销售规模逐年
下降，且利润空间持续承压，毛利率已下降至较低水平。
 公司业务转型面临一定不确定性。伴随房地产市场大幅降温与公司投资力度放缓，公司房地产签约销售规模逐年下降。公司目
前正推动重大资产出售，拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东中交房地产集团，交易完成后，未来公司
将聚焦于物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，公司面临业务转型，但相关事项进展存在一定不确定性。
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 公司债务负担重，且未来两年到期债务规模较大。公司债务规模较大，全部债务资本化比率高，且未来两年到期债务规模较大。
 2024 年亏损规模扩大，归属于母公司所有者权益下降至负。2024 年，公司亏损规模扩大，截至 2024 年底归属于母公司所有者
权益下降至-35.79 亿元，公司本部所有者权益-24.11 亿元。
本次评级使用的评级方法、模型、打分表及结果
评级方法 房地产企业信用评级方法 V4.0.202208 评级方法 ╳╳╳╳╳╳
2024 年底公司资产构成
评级模型 房地产企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 评级模型 ╳╳╳╳╳╳
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 其他 15.90%
宏观和区域风险 2 货币资
经营环境 金
行业风险 5 8.03%
经营风险 B 基础素质 2
自身竞争力 企业管理 1
经营分析 2
资产质量 2 存货
现金流 盈利能力 5 76.07%
财务风险 F4 现金流量 1
资本结构 4
偿债能力 4
指示评级 a 公司现金流情况
个体调整因素：