聚和材料:投资者关系活动记录表(2024年度暨2025年第一季度业绩说明会)2025-001

证券代码：688503 证券简称：聚和材料
常州聚和新材料股份有限公司投资者关系活动记录表
（2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会）
编号：2025-001
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系 □媒体采访 √业绩说明会
活动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □其他（电话会议）
线上参与公司 2024 年度暨 2025 年一季度业绩说明会的全体投资者
参与单位名称
（具体名单见附件）
时间 2025 年 4 月 28 日 10:00
地点 聚和材料会议室
总经理：敖毅伟
上市公司接待 独立董事：罗英梅
人员姓名 财务负责人/董事会秘书：林椿楠
投资者关系经理：张芷菡
公司于 2025 年 4 月 28 日召开了 2024 年度暨 2025 年一季度业绩说明
会，现将互动交流中的主要内容总结如下：
一、2024 年度暨 2025 年一季度公司经营情况
1、报告期间，公司经营表现相对稳健。2024 年公司实现营业收入
投资者关系活 124.88 亿元，同比增长 21.35%，归属于上市公司股东净利润 4.18 亿元，
动主要内容介 同比下滑 5.45%，扣非归母净利润 4.06 亿元，同比增长 2.52%；2025 年一
绍 季度实现营业收入 29.94 亿元，同比增长 1.38%，归属于上市公司股东净
利润 8965.33 万元，同比增长 18.24%，扣非后归母净利润 8858.69 万元，
同比增长 5.90%，业绩主要由光伏导电浆料板块贡献。2024 年度光伏导电
浆料销量超 2024 吨，市场份额保持稳定，继续巩固行业领先地位。
产品结构方面，公司 2024 年 N 型产品占比达 78%，2025 年第一季度 N
型占比已超过 95%，充分体现公司技术实力，能在光伏行业相对高频的技术迭代中持续位于领先地位。
研发投入方面，公司定位成为全球领先的金属化综合解决方案提供商，坚持技术创新驱动增长，主动承担技术开发重任，继续加大研发投入，2024 年公司研发投入达 8.42 亿元，占营收比重达 6.74%，现已形成“材料-工艺-设备”全栈自研体系，并在少银化、无银化、BC、HJT、钙钛矿等新一代技术中始终保持引领地位，未来将继续推动电池技术迭代升级，引领金属化环节材料与技术的双重革新。
出海方面，公司早年瞄准海外市场需求，提前适配其电池技术要求并成功融入海外客户供应链体系，至今已建立起较强客户粘性，成为走出国门的光伏知名材料品牌，被大多数国家的客户高度认可，已具备行业领先的全球化需求响应能力，2024年境外营收占比约7%，随着海外光伏产业链逐步构建，公司海外市场渠道优势将逐步凸显。
资产质量方面，截止 2025 年一季度末，公司总资产为 90 亿元，所有
者权益 49 亿元，资产负债率 46%，货币资金及金融性交易资产接近 20 亿
元，银粉、银浆等存货约 8.6 亿元，资金储备相对充裕，同时，公司继续强化运营效率，严格管理往来款项，应收账款及票据维持在相对健康水平；基于谨慎性原则，公司对各类资产进行全面减值测试，2024 年公司计提减值损失 1.4 亿元，其中 2024 年单四季产生的资产减值损失主要为聚有银商誉、泰国工厂固定资产减值及存货跌价；信用减值损失主要为单项客户坏账损失；而2025年一季度几乎不再计提资产及信用损失，表现公司各项减值测试相对谨慎、充分。
回购方面，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为增强投资者信心，同时促进公司稳定健康发展，有效地将股东利益、公司
利益和员工利益紧密结合在一起，公司于 2024 年 2 月、2024 年 7 月实施
两期回购，截止 2024 年底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1,186 万股，占公司总股本比例 4.90%，支付资金总额 5.2 亿元。
综上，公司经营业绩保持稳定，资产质量不断优化，并拟向全体股东
每 10 股派发现金红利 4.34 元，预计派发金额 1 亿元。回顾 2024 年，光伏
行业进入阶段性供需错配周期，部分跨界、中小企业已陆续关停、甚至退出，公司秉承坚持做难而正确的事，通过技术创新迭代产品结构、主动优化客户和市场结构，保证业绩相对稳定；展望2025年，公司将继续围绕研发能力、生产能力、人才梯队、产品结构等进行优化，通过向上游延伸巩固产业链竞争优势，横向拓展孵化新产品、新业务，共同保证公司经营规模、行业地位逐步提升，并打造第二、第三成长曲线。
2、公司新产品、新业务取得明显突破。
公司紧跟电池技术发展趋势，光伏导电浆料板块突破性进展如下：
（1）TOPCon 领域，公司实现 TOPCon 电池 LECO 烧结银浆持续提效，
实现量产TOPCon电池密栅窄线宽背面细栅银浆，通过材料体系创新，实现量产 89%细栅和 83%主栅浆料量产；
（2）HJT 领域，公司 HJT 银包铜浆料产品的体电阻、接触电阻率和银
含量大幅降低，20%及其以下银含低成本浆料实现大批量量产，完成金属网版印刷技术升级，实现8-12μm开口印刷，完成0BB技术的超低银含45%主栅开发及量产；
（3）X-BC 领域，公司完成 P 区和 N 区的钢板印刷高效银浆量产，配
合全开口印刷网版实现全面量产，已在头部客户占有较高市场份额；
（4）无银化领域，公司首创推出可用于光伏电池的铜浆产品，已在多个头部客户内部进行测试并实现小规模出货，可灵活匹配市场主流电池技术路线，有望大幅度降低光伏电池金属化成本；
（5）钙钛矿领域，完成单结钙钛矿超低温固化的背电极浆料开发，在钙/硅和钙/钙叠层方面，开发出适配的超低温固化浆料，得到了电池厂极大认可，
报告期内，公司主动顺应应对行业少银化、无银化技术趋势，前瞻性匹配超精细印刷技术降低栅线高宽比，不断优化浆料结构设计，高频、高效对接客户定制化浆料需求，例如推出“超细线印刷+低固含+无主栅”技术、银包铜浆方案、和新型0BB技术匹配浆料产品，实现“种子层+铜浆”技术突破攻克铜高温氧化抑制难题，致力于推动光伏行业“减银-替银-无银”技术演进历程，为行业降本增效贡献力量，与客户共享技术超额红
利。
公司深知核心原材料自主研发与大规模生产对保障导电浆料稳定供给、提高技术壁垒和市场竞争力的重要性。报告期内，公司拟投资12亿元在常州建设“高端光伏电子材料基地项目”，该项目完成后，公司将具备大规模量产电子级金属粉体的能力，并同步设立全球领先的粉体研发中心，当前量产金属粉体已实现光伏、非光伏电子浆料的全系列产品覆盖；公司拟投资 3 亿元在常州建设“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”，该项目完成后，将具备年产 300 吨无机粉体生产能力，并建立起与之配套的材料研发与工艺改进中心，未来随着金属粉体及玻璃粉自供比例的提升，一方面能够增厚公司光伏导电浆料的盈利能力，另一方面也能通过保障原材料的客制化与稳定供应，提升产品品质及市场份额。
公司依托对光伏技术发展趋势的深度理解，提前布局胶黏剂系列产品，为客户提供全套功能性材料解决方案。报告期内，旗下子公司德朗聚开发出新一代光伏组件封装定位胶、绝缘胶及电池保护胶等系列产品，并在 ECA 导电胶等产品上建立性能领先优势；针对 0BB 不同技术路线开发出的封装定位胶已在相关客户实现规模化量产；针对BC组件封装要求推出新型绝缘胶与电池保护胶系列产品有效解决其工艺痛点并助力产业化进程，未来将与光伏导电浆料产品实现协同发展，进一步增强客户粘性。
公司围绕浆料技术平台，精准切入新能源与电子行业交叉领域的功能材料市场，形成覆盖射频器件、片式元器件、PDLC（电致变色玻璃）、EC导电胶、LTCC（低温共烧陶瓷）、高性能导热材料等多维度的电子浆料产品矩阵。报告期内，旗下子公司匠聚已在高端电子浆料领域打破海外企业垄断，凭借产品性能、服务响应速度等抢占市场份额，在多个产品领域进入头部客户供应链体系。
综上，公司将坚持集团战略布局不动摇，“立足浆料、匠心精修”，务必实现高端电子粉体、电子浆料和胶黏剂的进口替代，致力于成为全球领先的以“粉、浆、胶”为核心的材料科技集团。
未来三到五年，公司将继续围绕研发能力、生产能力、人才结构、产品结构等进行持续优化，公司经营规模、行业地位预计也将进一步提升。
二、公司就会议前所征集的问题做相关回答
1、公司年报里提到“铜浆产品不仅能大幅降低电池金属化成本及碎片率，更是助力光伏行业正式迈向无银化时代，开启铜浆应用元年”，请问公司铜浆进展及所处阶段、未来产业化节奏？
答：报告期内，公司已对接市场上几乎所有主流一体化组件客户，针对不同技术路线、不同客户诉求定制开发铜浆产品，其中基于 HJT 技术路线与铜浆材料的高度适配性，公司已率先完成 1-2 款核心铜浆产品突破，随后也拓展开发出适配于 TOPCon、X- BC 的专用铜浆产品；目前正在围绕新一代全开口网版、0BB 无主栅等技术进行配套开发。
报告期内，公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，多家客
户 DH500 湿热、DH1000 紫外、DH2000 热循环及 TC 焊接拉力等系列测试
中，同步实现小批量试产与订单交付。
公司认为，现阶段重点推进铜浆量产配套设备开发、终端市场培育。一方面，公司已配合开发链式烧结炉、加热平台、激光烧结三种设备工艺，待量产设备成熟后有望推动铜浆进入产业化阶段。另一方面，公司将继续配合组件客户加强市场培育，也希望能通过相关政策鼓励铜浆应用试点，提升终端电站对铜浆组件的接受意愿，实现铜浆产业化应用。
2、银浆方面，公司目前加工费、市占率情况及未来展望。
答：市占率方面，公司最新综合市占率约 30%，个别产品如 TOPCon 背
细、BC P-Poly 等导电浆料市占率已超 40%；加工费方面，不同产品加工费均维持稳定，X-BC，HJT 浆料溢价相对坚挺，但由于各家电池厂报价方式均不相同，因此难以披露加工费的准确数字。
公司认为后续主流浆料加工费相对稳定，下降压力较小，主要是：（1）光伏导电浆料环节竞争格局趋于稳定。当前融资收紧、电池客户坏账频发均在推动浆料环节格局优化，浆料厂对于客户选择愈发谨慎，不再盲目冲量，绝大多数新进入者主要针对银包铜、铜浆等下一代产品研发；（2）光伏技术迭代速度仍较为高频。公司一方面针对现有主流技术进行产品迭代，TOPCon 仍有很多提效空间，同时，公司也针对 BC、HJT、钙钛矿等新技术方向积极储备全新一代导电浆料，新品在推广阶段会存在阶段
性缺货，优质粉体及浆料也会存在阶段不足，均有利于提振加工费水平。（3）白银价格扰动较大，由于光伏导电浆料产品一般采用“银点+加工费”模式定价，近期白银价格呈现宽幅震荡趋势，上下波动幅度超1000元/kg，单日波动也常有 100