老百姓:老百姓大药房连锁股份有限公司2024年三季度报告解读会纪要(2024年10月)

证券代码：603883 证券简称：老百姓
老百姓大药房连锁股份有限公司
2024 年三季度报告解读会纪要
一、会议情况
（一）会议时间：2024 年 10 月 29 日 20:00-21:00
（二）会议形式：电话会议
（三）参会人员
1、公司参会人员
董事长 谢子龙
总裁 王黎
财务总监 陈立山
董事会秘书 冯诗倪
2、机构参会人员
中信证券、东吴证券、中信建投、中金公司、浙商证券、海通证券、国盛证券、兴业证券、招商证券、东北证券、广发证券、方正证券、汇丰、高盛、摩根大通、摩根士丹利、国海证券、甬兴证券、国联证券、华创证券、东兴证券、民生证券、华泰证券、西部证券、中邮证券、国金证券、东海证券、平安证券、华安证券、开源证券、中银国际、东方证券、财通证券、长江证券、兴全基金、淡水泉、高毅资产、嘉实基金、农银汇理基金、中信里昂、国投泰康、雪石资产、湖南医药发展基金、奶酪基金、北京金百镕投资、上银、万丰友方、坚果投资、建信养老、青榕资产、上海君和、昆仑信托、资本集团、博裕资本、森锦投资、前海开源基金、上海新伯霖私募、同犇投资、上海保银投资、中信保诚基金、上海睿郡资产、上汽颀臻、中航基金、永安国富、相聚资本、富兰克林邓普顿投资、尚诚资管、武汉盛帆、上海彤源、海南君阳私募、富达基金、至璞资管、海富通基金、上海慎知资管、上海伯兄资管、广州玄甲私募、国任财产、深圳前海精至资管、北京信复创值、磐厚蔚然私募、日照钢铁有限公司、上海保银私募、上海玖鹏资管、混沌天成资管、北京致顺投管、汇杰达理资本、富敦投资、澜起科技、朱雀基金、上海
贵源、3W、UBS、AIHC、Nomura、HBM、CMS Asset、Barings Asset 等机构的 162 位投资
者。
二、主要内容
（一）董事长谢子龙致开场词
过去三个季度，面对宏观经济承压、大众消费降级、医保政策收紧和医药零售监管趋严等多重挑战，公司始终坚守主业，合规经营，围绕顾客和患者的健康需求精耕细作，稳固经营基本盘。2024 年前三季度，公司营收稳中有进，综合毛利率显著提升，这得益于公司扎实落地“打造科技驱动的健康服务平台”的战略，持续夯实基础，不断提升经营质量。
首先，公司积极应对行业政策。对于监管趋严，公司发挥竞争优势，运用数字化方式管控顾客用药和医保基金，进一步加强合规管理。对于门诊统筹，公司持续推动门店资质落地，统筹门店的来客数和销售额均有效提升。截至 2024 年三季度，公司共拥有5,347 家门诊统筹门店，40.49%的直营门店落地了门诊统筹。未来，公司将持续强化统筹门店经营管理能力，加强专业服务，优化购药体验，积极承接处方外流，发挥好零售药店在国家医药健康保障体系中的重要作用。
其次，公司重视改善毛利率。目前，我们实施的商采体系精细化管理的“火炬项目”已进入到了常态化阶段。具体为以下四点：第一，迭代数智化系统，实现了营采商销全流程管控。第二，重构选品逻辑，优化了商品的引入和淘汰机制。第三，改革一线激励方案，完善销售结构。第四，加强供应链谈判，实现降本增效。随着火炬项目持续实施，
2024 年前三季度公司毛利率为 33.87%，同比提升 1.36 个百分点；统采销售占比 71.3%，
同比上升 3.4 个百分点；自有品牌销售占比 21.9%，同比上升 2.4 个百分点。未来，我
们将以顾客为中心，在不改变终端价格的情况下，持续复盘和优化商采体系，进一步提升公司毛利率。
再次，公司重视投资者回报。自上市以来，公司共派发现金红利 20.08 亿元，约为首次公开发行募集资金净额的 2 倍。2024 年上半年，公司首次实施中期分红，向全体股东派发现金红利 2.51 亿元，每股派发 0.33 元。公司股东大会也审议通过了《未来三年股东回报规划》，在保证正常经营和发展资金需求的前提下，公司计划 2024 年至 2026年，每年至少将 50%的归母净利润以现金方式分派给全体股东。未来，公司也将努力以良好的经营业绩和稳定的现金分红，持续回馈广大投资者的信赖和支持。
上周，我参加了公司三季度经营会，10 月份也和管理团队一起走访调研了一线门店，详细了解了公司管理团队在门店营运、供应链、市场拓展、数字化等方面的工作进展和
部署。尽管面临前所未有的机遇和挑战，但我看到管理团队战术清晰、满腔热血，看到了老百姓人的坚定意志和十足韧性。未来，我将和所有老百姓人一起坚守初心，真诚对待顾客，用我们专业温暖的服务和务实细致的作风为老百姓健康保驾护航。
（二）总裁王黎说明公司经营情况
2024 年医药零售行业进入深度转型调整期，公司敏锐捕捉市场形势与消费趋势的变化，聚焦数智化、专业化、多元化转型发展，一直着力打造科技驱动的健康服务平台。三季度，公司整体经营稳健，火炬项目常态化推进持续提升毛利率。同时，公司坚持聚焦优势省份和拓展下沉市场战略，持续提升核心市场份额，并积极推进门诊统筹落地，提升门店客流。在科技驱动方面，公司持续迭代升级数智化管理系统，推动营采商销全流程闭环管控，实现全链提效。
具体来看，前三季度公司营收 162.32 亿元，同比增长 1.19%，其中零售内生贡献
0.48%（新店增长贡献 2.17%，可比店增长贡献-1.69%），并购项目并表贡献约为 1.15%；加盟和批发的分销销售-0.44%。Q3 公司营收 52.92 亿元，同比增长 1.18%，其中零售内生贡献 2.76%（新店增长贡献 1.44%，可比店增长贡献 1.31%）；并购项目并表贡献约0.32%；加盟和批发带来的分销销售-1.89%。
公司前三季度综合毛利率 33.87%，同比上升 1.36pp。公司前三季度归母净利润为
6.3 亿元，同比下降 12.06%。Q3 归母净利润为 1.27 亿元，同比下降 37.32%，主要原因
是：（1）最近 1 年+店（店龄为 12 个月）数量为 1,471 家，新店成长期使净利润承压，
最近 1 年+店致使净利润亏损约 4,000 万元；（2）2023 年处置南京公司门店，增加净利
润约 3,800 万元，造成今年不可比因素，剔除该影响则与 Q2 净利润同比情况相当。
Q3 经营性现金流 6.44 亿元，同比上升 64.28%，主要系本期库存周转天数下降 5 天，
总库存金额比年初下降 4.1 亿元，应收账款余额本期同比减少 2.1 亿元。
2024 年前三季度的核心工作主要聚焦以下方面：
1、降本增效
前三季度公司持续推进降费增效，截至三季度末，已实现降费 1 亿元。降本增效主要包括以下四个方面，第一，招聘降费和薪酬结构调整，节降人工费。第二，房租降租分租，节降房租费。第三，降低新店开店速度，退出部分长尾市场。第四，降低差旅费、业务招待费、行政办公费。后续公司将继续推进降本增效。
2、调整拓展战略
公司持续聚焦优势区域，深耕下沉市场，暂停直营及并购新开店，保持加盟店老店
加盟速度，加速联盟发展速度。公司已完成全国市场广覆盖，目前聚焦拓展 11 个优势省份，同时积极开拓下沉市场。截至报告期末，公司门店总数达 15,591 家，2024 年 1-9 月新增门店 2,368 家，新增门店中，优势省份及重点城市门店占比 86%，地级市及以下门店占比 77%。
直营方面，公司持续推进开店流程数智化，通过数智化工具提升新店开店质量，缩
短筹备周期。2024 年前三季度，公司新增直营门店 1,264 家（含并购新增 40 家），闭店
144 家。Q3 新店平均筹备周期 40 天，较同期缩短 5 天。
加盟方面，公司聚焦加盟新店质量，全面提升老店转盟占比。2024 年前三季度，公
司加盟门店新增 1,104 家，闭店 207 家，加盟业务实现配送销售额 16.39 亿元，同比提
升 7.5%。
联盟方面，公司助力合作企业降本增效、提升业务能力。2024 年 1-9 月联盟销售规
模达 220+亿元，联盟门店数达 1.85 万家，实现配送额 2.8 亿元，同比增长 90.8%。其
中，公司参股合作企业 76 家，对应零售规模 54 亿元。
3、火炬项目提毛利
目前火炬项目整体实施顺利，未来将持续调优。此外，公司的商品管理数智化进程也取得了进展。第一，公司对品类实施差异化运营，借助数智化工具降低存货周转天数。
报告期末，公司经营 SKU（商品品规）2.51 万种；Q3 公司存货周转天数 98 天，同比和
环比均减少 5 天。第二，自有品牌持续创新，聚焦头部厂家打造“老百姓优选”，为消费者优选安全、健康、高性价比的健康生活好物。第三，公司通过强化库存管理与预测分析，以优化物流配送方案，维持良好的供应商关系，持续提升统采占比。
4、科技赋能，数智化引领创新
整合数据资源，赋能业务升级。第一，强化异常库存识别与管理，提高库存周转率。第二，打通商采、营销等多系统，提供管理决策支持。第三，完善运营策略，提升购物体验。第四，加强数据基础建设，完善业务架构。利用数智化工具，公司 Q3 促销毛利ROI 为 1.49，同比提升 6.1%。未来公司数字化系统将成为整个供应链体系的基座，为公司选品谈判、日常业绩跟踪、供应链深度合作以及自有品牌开发等方面发挥作用。目前该数字化系统已处于行业领先水平。
新零售业务稳步增长。2024 年前三季度，公司线上渠道销售总额 17.4 亿元，同比
增长 16%。公域方面，O2O 与 B2C 销售额排名分别位于市场第五与第三。私域方面，“老百姓大药房”微信小程序销售同比增长 22.6%，DAU 同比提升 118%。截至三季度末，公
司 O2O 外卖服务门店达 12,555 家，24 小时门店达 728 家。
会员精细化服务提升。第一，强化会员精准营销能力提升净利润。第二，加强会员忠诚度运营，公司目前已拥有 300+会员标签的先进系统。第三，实施会员数据治理，CDP和 SCRM 系统已上线运营，将继续推进 MA 系统（营销平台系统）。截至三季度末，公司
会员总数达 9,717 万人，其中，Q3 活跃会员数 1,465 万人、新增注册会员数超 310 万
人、全渠道会员销售占比超 75%。
5、专业药房建设，承接处方外流
推进门诊统筹医保落地。第一，强化统筹门店经营管理能力。第二，推动区域政策优化，完善处方流转体系。第三，定期自查自纠，加强合规管理。截至报告期末，公司已有 5,347 家门店的门诊统筹资质落地，直营门店中门诊统筹占比为 40.49%；公司纳入门诊统筹且可使用互联网处方（可互可刷）的门店达到 4,191 家，直营门店中可互可刷占比为 32.85%。公司将守好统筹门店的资格，保持合规经营，未来统筹门店仍然是行业竞争的重要壁垒。
建设高标准专业药房。报告期末，公司共计 1,712 家门店获得“门诊慢特病”定点
资格（同比增加 432 家），具有双通道资格的门店达 333 家（同比增加 67 家），拥有 DTP
药房 176 家（同比增加 5 家），公司直营门店中医保门店占比为 88.77%，积极承接处方
外流。
慢病服务体系不断升级。公司利用数智化工具，提升员工专业能力，强化亲情服务价值。截至报告期末，公司慢病管理服务累计建档 1,684 万+人，累计服务自测 9,050 万+人次，累计回访 3,736 万+人次，举行线上线下顾客健康教育 2.7 万+场次。
6、文化建设与品牌出圈
推进利他项目，落地利他服务。2024 年公