8-1发行人及中介机构关于第二轮审核问询函的回复(湖北兴福电子材料股份有限公司)

湖北兴福电子材料股份有限公司
（宜昌市猇亭区猇亭大道 66-3 号）
关于湖北兴福电子材料股份有限公司
首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的
第二轮审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
武汉东湖新技术开发区高新大道 446 号天风证券大厦 20 层
二〇二四年八月
上海证券交易所：
根据贵所《关于湖北兴福电子材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》（上证科审[2024]2 号）（以下简称“第二轮审核问询函”）要求，湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称“公司”、“兴福电子”或“发行人”）会同天风证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）及中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”、“申报会计师”）、北京市隆安律师事务所（以下简称“律师”、“发行人律师”）等中介机构，按照贵所的要求对审核问询中提出的问题进行了认真研究，现逐条进行说明，请予审核。
说明：
一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与招股说明书（申报稿）中的相同。
二、本回复报告中的字体代表以下含义：
问询函所列问题 黑体（加粗）
对问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）
对招股说明书的修改、补充 楷体（加粗）
三、本回复报告中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

目 录

1、关于产品与市场空间 ...... 3
2、关于技术与独立性 ...... 61
3、关于关联交易 ...... 72
4、关于收入与客户 ......115
5、关于成本与毛利率 ...... 163
6、关于研发费用 ...... 192
保荐机构总体意见 ...... 229
1、关于产品与市场空间
1.1 关于通用湿电子化学品
根据申报材料：（1）发行人同行业公司业务中包含其他种类的湿电子化学品（如氨水、盐酸、硝酸等）、电子特气、前驱体材料等，而发行人通用湿电子化学品为电子级磷酸、电子级硫酸两种，2022 年合计收入占比 68.90%，尚无其他种类的通用湿电子化学品、电子特气、前驱体材料等实现销售；（2）发行人电子级磷酸市场占有率较高（2022 年集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸（单酸）市场总需求量为 1.31 万吨，发行人占有率为 70.03%），除发行人外，其他可生产 G3 等级电子级磷酸的主要厂商均为境外厂商；除作为单酸、高选择比磷酸使用外，电子级磷酸还可以作为蚀刻液产品原料间接用于集成电路制造过程中，发行人未充分说明该部分的市场情况；（3）发行人电子级硫酸达到并
超过 G5 等级，市场占有率由 2021 年的 9.97%提升至 2022 年的 18.25%，处于
行业第一梯队，但境内、境外均存在数家可生产 G5 等级电子级硫酸的企业，2022
年电子级硫酸总需求量 17.80 万吨，同比增长 1.61 万吨（增长率为 10%），发行
人未充分说明一梯队其他企业的市场占有率及技术指标情况；（4）公司募投项
目拟新增 3 万吨/年电子级磷酸、3 万吨/年电子级硫酸和 1 万吨/年功能湿电子化
学品生产能力。电子级磷酸预计 10%销售至显示面板及其他行业，另外 90%销售至集成电路行业，另外计划扩大出口销售，预计境外销售占比分别约为 35%（电子级磷酸）、15%（电子级硫酸），发行人未说明显示面板及其他行业销售比例、外销的测算依据、合理性；另根据公开信息，湿电子化学品对运输要求极高。
请发行人披露：（1）发行人电子级磷酸、电子级硫酸对应下游应用领域、前道具体工艺、主要客户及对应收入情况；（2）生产销售高选择比磷酸及作为原料间接用于蚀刻液的电子级磷酸的主要企业、所需产品等级、市场空间、竞争格局、市场占有率情况；（3）2022 年电子级硫酸收入及市场占有率增长较快的原因、合理性，国内其他一梯队企业在市场占有率、技术指标等方面与发行人的对比情况；（4）不同等级、同一级电子级磷酸/硫酸纯度的提高在设备、工艺、技术上的差异情况，目前尚无国内同行业公司具备电子级磷酸（G3 等级）
争壁垒的具体体现及竞争优劣势；（5）面板及其他行业销售的测算依据、合理性；预计外销产品的全球市场空间，发行人拓展相关业务的主要竞争对手及竞争优劣势对比，结合前述情况、发行人现有外销情况、境外认证进展、运输要求及成本因素等情况，说明发行人境外销售预计情况的测算依据、合理性，进一步说明新增产能是否具备市场消化能力。
请保荐机构简要概括核查过程，并发表明确核查意见。
回复：
一、发行人披露
（一）发行人电子级磷酸、电子级硫酸对应下游应用领域、前道具体工艺、主要客户及对应收入情况
发行人电子级磷酸主要用于集成电路、显示面板制造过程的蚀刻等工艺环节，除作为单酸使用外，电子级磷酸还可以作为高选择比磷酸、铝蚀刻液、钨/氮化钛蚀刻液等含磷蚀刻液产品原料而间接用于集成电路制造过程中。发行人电子级硫酸主要用于集成电路制造过程中的清洗工艺环节。按照用途，发行人电子级磷酸、电子级硫酸对应的下游应用领域、具体工艺环节情况如下：
序号 产品 应用领域 具体工艺环节
作为单酸用 集成电路前道晶圆 电子级磷酸主要用于前道晶圆制造
1 制造 过程中的氮化硅层蚀刻
作为高选择比 集成电路 3D NAND 高选择比磷酸主要用于数据储存结
2 磷酸原料 闪存芯片制造 构氮化硅层的蚀刻
电子级磷酸 含磷蚀刻液主要用在集成电路前道
作为含磷蚀刻 集成电路、显示面板 晶圆制造的栅极金属钴、金属钨的蚀
3 液等功能混配 制造 刻，铝金属互连线蚀刻，显示面板铝
产品的原料 制程中铝互连线蚀刻，以及功率器件
晶圆背面减薄
电子级硫酸主要用于前道晶圆制造
4 电子级硫酸 集成电路制造 过程中的颗粒物、有机物、聚合物清
洗
2023 年，发行人电子级磷酸主要客户包括上海新阳、中芯国际、长江存储、华虹集团等，发行人向上述主要客户的电子级磷酸销售收入分别为 6,404.65 万元、5,172.06 万元、2,904.42 万元、2,094.20 万元；电子级硫酸主要客户包括长鑫科
技、长江存储、长鑫集电等，发行人向上述主要客户的电子级硫酸销售收入分别
为 6,051.05 万元、5,780.24 万元、2,248.98 万元。
（二）生产销售高选择比磷酸及作为原料间接用于蚀刻液的电子级磷酸的
主要企业、所需产品等级、市场空间、竞争格局、市场占有率情况
除作为单酸使用外，电子级磷酸还可以用作高选择比磷酸、金属蚀刻液（例
如 M2 蚀刻液）、高选择性蚀刻液（例如 H4 蚀刻液）、硅蚀刻液（例如 Spin D 蚀
刻液）等含磷蚀刻液产品的原料。各主要含磷蚀刻液产品主要功能及电子级磷酸
在其中的作用情况如下：
产品名称 主要功能及电子级磷酸作用
在电子级磷酸中加入少量添加剂增加氮化硅对氧化硅的蚀刻选择比，达到
高选择比磷酸 功能性目的，其主要成分为电子级磷酸，用在 H4 蚀刻液蚀刻金属钨工艺
之前
M2 蚀刻液 用于逻辑芯片及功率器件中铝金属互连线及钴栅极的湿法蚀刻。磷酸作为
（SE-Co1802 蚀刻 添加剂提供氢离子，并阻隔溶液中的离子快速交换，从而抑制反应中出现
液） 局部过快蚀刻，保持蚀刻速率稳定
H4 蚀刻液（（ SE-W585 用于 3D NAND 闪存芯片中钨金属的湿法蚀刻，磷酸作为添加剂，磷酸提
蚀刻液） 供氢离子，溶解金属氧化物
Spin D 蚀刻液 用于功率器件及背照式图像传感器晶圆背面减薄，磷酸作为添加剂，有助
（SE-Si1802 蚀刻液）于获得粗糙度低的硅表面
由于高选择比磷酸的主要成分为电子级磷酸，等量产品规模下，高选择比磷
酸对电子级磷酸的需求量高于一般含磷蚀刻液。
根据统计，行业内生产高选择比磷酸、含磷蚀刻液的主要企业及其产品情况
如下：
生产企业 终端产品 生产企业所
序号 终端产品 名称 使用企业 使用的电子 市场空间、竞争格局及市场占有率情况
级磷酸等级
高选择比磷酸 客户 A 某集成电路 2022 年国内集成电路前道晶圆制造用高选择比磷酸市场
1 企业 G3 需求量为 1.70 万吨。根据中国电子材料行业协会报告，
Soulbrain 韩国 Soulbrain（秀博瑞殷）在西安建有生产线为三星提
2 高选择比磷酸 （秀博瑞 西安三星 G3 供高选择比磷酸产品。公开渠道未查询到高选择比磷酸生
殷） 产企业市场占有率情况
高选择比磷酸 兴福电子 发行人产品目前正在配合客户进行新工艺、新制程的研发
3 - G3 验证
M2 蚀刻液 兴福电子、 中芯国际、华 含磷蚀刻液既可以用于集成电路行业、又可以用于显示面
4 （SE-Co1802 蚀 江化微、润 虹宏力等 G3/G2 板行业：