宇瞳光学(300790):安防业务稳如磐石,模造利刃破局开新-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是全球最大的安防镜头生产商，市占率连续十年排名第一。2、公司积极布局智能驾驶车载光学业务，涵盖车载镜头、车载HUD部件、激光雷达光学部件等，2025年上半年车载业务营收同比增长37.78%，有望成为第二成长曲线。3、公司在模造玻璃非球面镜片领域布局较早，是国内少数能实现规模化量产的企业之一，该业务有望成为未来核心增量。4、玻璃非球面镜片下游应用广阔，据QY Research数据，2024年全球市场规模达43.66亿美元，预计2031年有望突破62.24亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为34.10亿元、43.35亿元、56.11亿元；归母净利润分别为2.87亿元、4.87亿元、6.35亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游产品需求不及预期，市场竞争加剧，宏观经济增长不及预期，数据陈旧风险。

  

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