泰胜风能(300129):Q3交付景气向上,盈利能力同比改善

#核心观点：

   1、公司2025年前三季度实现营业收入37亿元，同比增长26%；归母净利润约2.2亿元，同比增长45%。

   2、2025年第三季度单季实现营业收入14亿元，同比增长9%；归母净利润约1.0亿元，同比增长395%。

   3、Q3毛利率约13.4%，同比提升；净利率约6.7%，同比提升4.8个百分点。费用率约6.3%，同比下降2.2个百分点。

   4、截至2025年第三季度末，公司在执行及待执行订单总额约47.7亿元，其中国内订单约35.0亿元，国外订单约12.7亿元。

   5、公司存货、合同负债分别约23亿元、6亿元，均处于历史高位。

   6、公司正布局扬州海风基地，并开拓商业航天等新业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年、2026年归母净利润分别约3.3亿元、4.5亿元，对应市盈率分别约21倍、16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、风电行业装机低预期；

   2、行业竞争格局恶化风险。

  

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