普冉股份(688766):拟间接控股SHM增加存储产品线,多元布局打开成长空间

#核心观点：1、公司1-3Q25实现营收14.33亿元，同比增长4.89%；归母净利润0.59亿元，同比下降73.73%。3Q25单季度营收5.27亿元，同比增长11.94%，环比增长5.24%；扣非归母净利润0.1亿元，同比下降86.28%，环比增长35.69%；毛利率28.14%，同比下降4.51个百分点，环比下降2.54个百分点。2、NOR Flash产品实现全容量系列覆盖，客户拓展至工业、白电、PC、通讯和汽车等领域，大容量产品逐步起量。EEPROM产品在摄像头领域份额稳步提升，并拓展至三表智慧化、汽车电子等应用。3、MCU产品在消费电子、工控等应用领域持续拓宽，客户数量与份额加速提升。Driver产品与EEPROM协同导入众多品牌手机客户。4、公司拟以现金1.44亿元收购珠海诺亚长天存储技术有限公司31%股权，间接控股SkyHigh Memory Limited，增加2D NAND、SLC NAND、eMMC、MCP等高性能存储产品线。SHM在2025年1-8月实现营收6.87亿元、净利润4749万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润1.14亿元、3.51亿元、4.29亿元，当前股价对应2025-2027年市盈率162倍、53倍、43倍，给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：下游客户需求不及预期；产品线扩展不及预期。

  

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