伯特利(603596):25Q3业绩快速增长,积极拓展机器人丝杠业务

#核心观点：1、2025年前三季度营收83.57亿元，同比+27.04%；归母净利润8.91亿元，同比+14.58%；扣非归母净利润8.60亿元，同比+21.24%。2、25Q3营收31.93亿元，同比+22.48%，环比+26.43%；归母净利润3.69亿元，同比+15.15%，环比+46.50%；扣非归母净利润3.51亿元，同比+21.96%，环比+44.00%。3、25年前三季度智能电控产品销量473.29万套，同比+41.56%；盘式制动器销量289.43万套，同比+27.42%；轻量化制动零部件销量1047.09万件，同比+8.38%；机械转向产品销量220.23万套，同比+6.96%。4、25Q3毛利率20.55%，同比-1.01pct，环比+1.36pct；净利率11.74%，同比-0.83pct，环比+1.57pct。5、25Q3销售费用率0.45%，管理费用率2.56%，研发费用率4.96%，财务费用率0.47%。6、25年前三季度在研项目总数536项，同比+24.07%；新增定点项目总数413项，同比+37.21%；新定点项目预计年化收入71.03亿元。7、产能建设积极推进，墨西哥二期项目、WCBS新增产线、EMB产线、空气悬架产线按计划进行。8、设立子公司研发生产人形机器人丝杠产品。

  

   #盈利预测与评级：预计25/26/27年归母净利润分别为13.56/16.53/19.81亿元，对应PE分别20/17/14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车销量不及预期，市场竞争加剧的风险，产品配套不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。