海博思创(688411):盈利能力环比改善,看好国内爆发、出海加速-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收79.13亿元，同比增长52.23%；归母净利润6.23亿元，同比增长98.65%；扣非净利润5.61亿元，同比增长80.92%。2、2025年第三季度单季营收33.90亿元，同比增长124.42%，环比增长13.99%；归母净利润3.07亿元，同比增长872.24%，环比增长38.19%；扣非净利润3.01亿元，同比增长1033.61%，环比增长66.23%。3、2025年第三季度整体毛利率为18.64%，环比上升1.70个百分点；费用率为7.49%，环比上升0.23个百分点；销售净利率达到9.05%，环比提升明显。4、公司与宁德时代签署战略合作协议，承诺在2026至2028年间采购不低于200GWh的电池；与华为及甘肃金昌市政府签署三方协议，金昌政府承诺三年内为公司规划、开发与建设独立储能提供支持。5、公司与LEAG清洁能源有限公司签署德国1.6GWh大型储能项目，提供全链条“交钥匙”服务，预计于2026年完工。

  

   #盈利预测与评级：预计2025、2026年净利润为9、17亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球储能需求低于预期风险；2、市场竞争风险。

  

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