伊利股份(600887):聚力成长,蓄力下一个五年

#核心观点：1、公司提出“聚力成长”战略，目标未来五年收入增速高于GDP及行业增速。2、基石品类如成人营养、液奶、奶粉将继续增长，预计液奶2026年有望率先于行业实现增长，奶粉目标为金领冠单品行业份额第一，整体集团份额突破25%。3、功能营养、深加工及国际化成为未来发展方向，功能营养从基础营养迈向功能营养，深加工目标5年国内规模百亿元、10年全球规模百亿元，利润率保持5-10%；国际业务如印尼、泰国、澳洲未来有望实现年均双位数增长。4、公司计划在9%的利润率基础上持续提升利润率，主要通过业务结构优化、供应链效率控制、资源精准匹配及费效比提升实现。5、公司发布2025-2027年股东回报规划，每年派息率不低于75%，且DPS不低于2024年水平，预计2026年股息率4.7%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测110/121亿元，当前交易在17/15倍2025/2026年PE，维持目标价32元，对应18/17倍2025/2026年PE和8%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期；原奶供给出清慢于预期。

  

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