风华高科(000636):风华铸器,高科赋能

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入41.08亿元，同比增长15.00%；归母净利润2.28亿元，同比减少13.95%；扣非归母净利润2.32亿元，同比减少15.75%。2、2025年第三季度单季营业收入13.37亿元，同比增长13.15%；归母净利润0.62亿元，同比增长5.82%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长10.35%。3、公司主营电子元件产品，包括MLCC、片式电阻器、电感器等，产品应用于汽车、通讯、家电、新能源、AI算力等多个领域。4、公司研发围绕高可靠、高容量等方向，2025年上半年突破多项高端产品技术，6款高端车规MLCC产品完成战略客户认证，多款电感产品完成研发并推进量产，精密厚膜电阻完成研发，车规高压电阻通过认证并导入新能源车供应链。5、公司在关键材料方面取得突破，纳米晶瓷粉等9款关键材料性能指标优于进口材料，提升了材料自主可控能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年实现收入59亿元，归母净利润3.65亿元；2026年实现收入67亿元，归母净利润5.17亿元；2027年实现收入75亿元，归母净利润6.77亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业及市场变动风险；市场竞争加剧风险；供应链成本上行风险；下游需求不及预期风险。

  

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