家家悦(603708):收入小幅下滑,盈利能力提升-2025Q3季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入45.8亿元，同比减少3.9%，归母净利润2277万元，同比增长24.3%。2、2025年前三季度公司收入135.9亿元，同比下滑3.8%，归母净利润2.1亿元，同比增长9.4%。3、截至三季度末，公司总店数1090家，三季度净增加6家；直营店921家，净减少7家；加盟店169家，净增加13家。4、前三季度综合超市、社区生鲜超市、乡村超市分别净关店7家、10家、6家；零食店净开10家达143家；好惠星折扣店净关2家至7家。5、第三季度直营店中，综合超市收入24.7亿元同比持平，社区生鲜超市收入11.9亿元同比减少10%，乡村超市收入4.2亿元同比增长2%，其他业态收入0.7亿元同比减少21%。6、第三季度公司综合毛利率23.8%，同比提升1.1个百分点；销售费用8.7亿元同比减少3%，管理费用1.0亿元同比增长4%，财务费用0.4亿元同比减少30%；三费合计减少4%。7、第三季度经营性利润5903万元，去年同期563万元，同比显著改善。8、前三季度省外地区收入同比增长2%，毛利率同比提升1.35个百分点。9、公司持续推进超市调改升级，优化购物环境、商品品质和服务体验；供应链上推进杂货裸采，提高裸采比例，加强自有商品开发，提升烘焙品类经营能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS有望实现0.31、0.38、0.45元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢；2、新业态或现存门店调优进展不及预期。

  

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