拓普集团(601689):Q3营收环比改善,机器人产品线不断拓展

#核心观点：1、公司前三季度营收209.28亿元，同比增长8.14%；归母净利润19.67亿元，同比下降11.97%；扣非归母净利润18.16亿元，同比下降10.22%。2、Q3单季度营收79.94亿元，同比增长12.11%，环比增长11.53%；归母净利润6.72亿元，同比下降13.65%，环比下降7.93%；扣非归母净利润6.55亿元，同比下降9.99%，环比下降2.99%。3、毛利率下滑主要因固定资产折旧增加及机器人等新业务研发投入处于高位。4、机器人业务全面提速，成立独立电驱事业部，产品平台化布局，已向核心客户送样。5、汽车主业客户多元化，完成芜湖长鹏收购，深化与奇瑞、华为-赛力斯、小米、吉利、比亚迪、理想等合作；空气悬架系统产能加速扩张，2025年将提升至约150万台套；智能刹车系统已在多个项目量产。6、液冷业务取得首批订单15亿元，已向华为、A客户、NVIDIA、META等客户对接推广。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为28.30亿元、33.88亿元、41.60亿元，对应PE分别为38倍、31倍、26倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：下游客户销量不及预期；机器人新业务拓展不及预期；海外业务盈利低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。