招商蛇口(001979):收入增长提速,拿地积极聚焦-三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度累计实现营业收入897.66亿元，同比增长15.07%；归母净利润24.97亿元，同比下降3.99%。2、第三季度单季实现营业收入382.81亿元，同比增长43.18%；销售毛利率提升5个百分点至14.98%。3、2025年1-9月，公司实现销售金额1407亿元，同比下降3.1%，行业排名第4位，较2024年提升1名。4、前三季度，公司拿地金额752亿元，同比增长160.4%；拿地面积325万平方米，同比增长132%；拿地销售金额比为53%。5、截至2025年三季度末，公司剔除预收账款的资产负债率为61.0%，净负债率为56.2%，现金短债比为1.6倍，三项指标持续保持“绿档”；加权融资成本为2.84%，较2024年末下降15bp；货币资金余额达850.27亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的EPS分别为0.48、0.53和0.60，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：销售不及预期，房地产行业加速下滑，研报使用信息不及时。

  

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