宋城演艺(300144):蓄力前行,稳步推进创新与品牌升级-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入18.33亿元，同比下降8.98%。2、2025年前三季度归母净利润7.54亿元，同比下降25.22%；扣非归母净利润7.26亿元，同比下降26.94%。3、2025年第三季度营业收入7.53亿元，同比减少9.94%；归母净利润3.54亿元，同比减少22.6%；扣非归母净利润3.42亿元，同比减少23.44%。4、营业收入下降原因包括轻资产业务收入确认减少，以及部分项目受消费环境、旅游市场需求变化和竞争加剧影响。5、净利润下降受营业收入下降及部分成本费用增长影响，具体体现为销售毛利率同比下降3.5个百分点，销售费用率同比增加2.78个百分点，管理费（含研发）率同比增加0.19个百分点。6、成本费用增长因素包括广告宣传及技术服务费增加、利息收入减少、用工人数和人工成本增加。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为9.71亿元、10.43亿元、11.07亿元；预计2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元、0.42元；给予2025年30倍PE，目标价11.1元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争风险，安全事故风险。

  

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