兴业科技(002674):业绩短期承压,期待明年企稳回升-2025Q3点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收同比基本持平，归母净利润和扣非净利润同比大幅下滑。2、2025年第三季度单季营收和利润同比均出现下降。3、主业内销产品因降价清库存导致毛利率承压。4、财务费用率提升主要由于利息收入减少及汇兑损失增加。5、短期伴随海外产能释放和汽车皮革新客户增长，业绩弹性值得期待。6、长期主业拓展外销进入运动品牌供应链，有望打开成长空间。7、新业务宏兴、宝泰处于高增长阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润为0.8亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比变动-44%、+62%、+15%，对应市盈率为52倍、32倍、28倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、原材料价格波动；3、联华皮革产能投建和订单转化进度不及预期。

  

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