汉威科技(300007):业绩稳中向好,多维度布局人形机器人领域

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润8484.30万元，同比增长6.33%；扣非净利润3822.70万元，同比增长56.27%。2、2025年第三季度公司实现营收5.25亿元，同比增长15.20%；归母净利润2576.97万元，同比下滑8.57%；扣非净利润1298.94万元，同比增长1092.47%。3、前三季度公司毛利率为31.08%，同比提升1.33个百分点；净利率为4.99%，同比提升0.78个百分点。4、公司通过炜盛科技、嘉兴纳杰、苏州能斯达等子公司协同发展，产品覆盖气体、压力、柔性等多门类传感器。5、在人形机器人领域，公司已构建覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵；嘉兴纳杰基于6英寸晶圆MEMS传感器IDM产业链开发的IMU惯性传感器性能满足人形机器人技术要求，并与多家相关企业开展合作对接；苏州能斯达的柔性微纳传感技术实现突破，具身智能相关电子皮肤和触觉传感器已小批量供货。6、2025年前三季度研发投入1.62亿元，同比增长5.70%，重点聚焦传感器核心技术与物联网应用突破。7、2025年10月，公司公告将汉威智源65%股权的转让，价格为4.40亿元，本次转让将带来2025年归母净利润的大幅增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为24.15、25.86、29.28亿元；归母净利润分别为5.15亿元、1.89亿元、2.27亿元，EPS分别为1.57、0.58、0.69元，对应PE分别为32.1、87.4、72.7倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

  

   #风险提示：募投项目建设进度不及预期的风险：若新项目建设不及预期，对公司未来业绩增长将形成一定压力；新兴领域（如机器人、汽车电子）客户验证和推广速度存在不确定性的风险；回款周期较长风险：若政府类项目回款周期较长，可能对现金流形成一定压力。

  

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