宋城演艺(300144):营销多管齐下,期待流量转销量带来新需求-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度，公司实现营业收入7.53亿元，同比下滑9.94%，实现归母净利润3.54亿元，同比下滑22.6%，实现扣非归母净利润3.42亿元，同比下滑23.44%。2、2025年前三季度，公司实现营业收入18.33亿元，同比下滑8.98%，实现归母净利润7.54亿元，同比下滑25.22%，实现扣非归母净利润7.26亿元，同比下滑26.94%。3、2025年第三季度，公司毛利率同比下滑3.5个百分点至72.14%，净利率同比下滑6.64个百分点至50.67%。4、2025年第三季度，公司销售费用率同比上升2.78个百分点，管理费用率同比上升0.2个百分点，财务费用率同比上升1.04个百分点，研发费用率同比下降0.15个百分点，整体期间费用率同比增长3.86个百分点至14.65%。5、公司三季度开展多样营销推广活动，包括在全国12大景区开展“千古情音乐节”，开启宋城亲子研学之旅，以及在国庆期间开启“火人狂欢节”。6、行业层面，2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿，同比增长18%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5%，农村居民出游人次同比增长25%，出游花费同比增长24%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.56亿元、12.08亿元、13.03亿元，对应PE分别为20倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、部分区域市场需求恢复不及预期；2、行业竞争加剧导致产品价格下行；3、产品迭代节奏缓慢，产品力回落。

  

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