新华医疗(600587):短期业绩承压,看好长期利润率提升-2025年三季度点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入69.78亿元，同比下降6.0%；归母净利润4.34亿元，同比下降29.6%。Q3单季度营业收入21.88亿元，同比下降2.2%；归母净利润0.49亿元，同比下降63.4%。2、业绩短期承压主要因医疗商贸板块收入减少及研发费用增加。3、公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用3.22亿元，布局高端设备、康复医疗等领域，新产品如下肢助行外骨骼机器人专利申请已受理，并积极布局脑机接口。4、公司积极推进全球化战略，放疗产品出海加速，与巴西企业签署战略合作备忘录。5、公司经营质量提升，前三季度经营活动产生的现金流量净额2.20亿元，同比增长707.49%。6、公司作为国企改革重要标的，通过剥离低效业务、聚焦高毛利核心板块，盈利能力有望进入上行周期。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为98.90亿元、107.32亿元、117.77亿元，同比增长-1.30%、8.51%、9.74%；归母净利润分别为6.34亿元、7.71亿元、8.95亿元，同比增长-8.27%、21.45%、16.18%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策变动的风险；新品商业化不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；投资收益不及预期的风险

  

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