拓荆科技(688072):业绩大幅增长,受益存储扩产趋势

#核心观点：1、2025Q3公司实现营业收入22.66亿元，同比增长124.15%；归母净利润为4.62亿元，同比增长225.07%；扣非净利润为4.20亿元，同比增长822.50%；毛利率为34.42%，同比减少4.85个百分点。2、2025Q1-Q3公司实现营业收入42.20亿元，同比增长85.27%；归母净利润为5.57亿元，同比增长105.14%；扣非净利润为4.58亿元，同比增长599.67%；毛利率为33.28%，同比减少10.31个百分点。3、业绩大幅增长主要系产品工艺覆盖面不断扩大，产品性能及核心竞争力增强，先进制程验证机台进入规模化量产阶段并实现收入转化。4、公司聚焦薄膜沉积设备、三维集成领域先进键合设备及配套量检测设备，并通过投资参股布局炉管式薄膜沉积、原子层刻蚀等设备。5、半导体设备行业景气度有望延续，2025年1-9月中国大陆进口半导体设备金额同比增长7.22%至324亿美元；主要半导体设备上市公司收入同比增长44.2%至243.3亿元。6、SEMI预计2025年全球300mm晶圆厂设备支出将同比增长7%至1070亿美元，2028年有望增长至1380亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.78亿元、14.71亿元和21.01亿元，对应当前股价市盈率水平分别为89倍、59倍和42倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；2、研发节奏存在不确定性。

  

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