东芯股份(688110):经营逐季向好,"存算联"战略稳步推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收5.73亿元，同比增长28.09%；归母净利润-1.46亿元，同比减少12.16%；扣非净利润-1.67亿元，同比减少9.08%。2、2025年第三季度单季营收2.30亿元，同比增长27.03%，环比增长14.35%；归母净利润-0.35亿元，同比、环比均减亏；毛利率26.64%，同比提升10.57个百分点，环比提升4.62个百分点。3、公司持续布局网络通信、监控安防、消费电子、工业控制等应用领域，并拓展汽车电子等高附加值市场，推动产品量价齐升。4、公司以存储为核心，向“存、算、联”一体化领域布局，2025年第三季度研发投入5706.78万元，同比增长9.31%；对外投资砺算科技确认投资亏损1583.63万元。5、公司发布2025年限制性股票激励计划，向141名核心技术及骨干人员授予89.98万股限制性股票，分三期归属，业绩考核目标为2025-2027年营收增速或复合增长率不低于20%-25%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为-1.40亿元、0.07亿元、0.93亿元，EPS分别为-0.32元、0.02元、0.21元，对应2026-2027年PE分别为5776X、447X。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，新产品研发进度不及预期。

  

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