伯特利(603596):智能电控产品大幅增长,毛利率改善,业绩表现优异,明确入局机器人-三季报点评

#核心观点：1、公司2025Q3实现营业收入31.9亿元，同比增长22.5%；归母净利润3.7亿元，同比增长15.2%。2、智能电控产品销量187.4万套，同比增长104.0%；轻量化制动零部件销量388.9万件，同比增长39.7%；盘式制动器销量109.5万套，同比增长60.5%。3、公司Q3毛利率20.5%，环比提升1.4个百分点；期间费用率8.4%，环比下降0.4个百分点；归母净利率11.6%，环比提升1.6个百分点。4、公司新接订单持续增长，2025三季度新增定点项目131项，其中线控制动新增定点29项；前三季度定点预计年化收益71.0亿元。5、公司积极推进产能布局，墨西哥二期项目按计划推进，WCBS新增两条产线正在布局，EMB产线和空气悬架产线预计年底前完成调试。6、公司正式布局机器人领域，设立控股子公司研发生产应用于人形机器人的滚珠丝杠等产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为13.3、17.0、21.0亿元，对应PE分别为21.6X、16.9X、13.7X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业下游销量不及预期；2、行业价格战持续加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。