东方电气(600875):业绩表现持续向上,新增订单增长带来未来业绩支撑-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度报告显示，公司2025年前三季度营业收入547.44亿元，同比增长16.41%；归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%。单季度第三季度营业收入171.2亿元，同比增长21.45%；归母净利润10.57亿元，同比增长13.22%。2、费用方面，销售费用5.00亿元，同比下降52.22%；财务费用0.47亿元，同比下降16.65%；研发费用22.28亿元，同比增长11.62%。3、新增订单方面，2025年前三季度新增生效订单885.83亿元，同比增长16.78%。其中清洁高效能源装备订单326.52亿元，占比36.86%，同比下降0.36%；可再生能源装备订单269.20亿元，占比30.39%，同比增长22.49%；工程与国际供应链产业订单97.26亿元，占比10.98%，同比增长8.92%；现代制造服务业订单78.57亿元，占比8.87%，同比增长13.24%；新兴成长产业订单114.27亿元，占比12.9%，同比增长7.36%。4、资产方面，存货同比增长52.06%，合同资产同比增长17.98%，合同负债同比增长17.16%。5、技术突破方面，自主研发G50燃机首批机组累计运行超10000小时，10台订单落地，燃烧器技术达到国际领先水平，实现国产重型燃机首次出口；参与核聚变关键设备研发，成功研制中国“环流三号”主机线圈，交付国际热核聚变实验堆磁体支撑及包层屏蔽模块；26MW级海上风电机组成功并网；500MW冲击式水电机组核心部件喷嘴通过验收，配水环管通过工地整体水压试验。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润40.81亿元、48.76亿元、54.09亿元，同比分别增长39.6%、19.5%、10.9%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；项目推进不及预期；原材料价格波动风险。

  

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