沪硅产业(688126):利润阶段承压,300mm硅片以量补价

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入26.41亿元，同比增长6.56%；归母净利润-6.31亿元，亏损同比扩大；扣非归母净利润-8.23亿元，亏损同比扩大。2、2025年第三季度公司营业收入9.44亿元，同比增长3.79%；归母净利润-2.65亿元；扣非归母净利润-3.42亿元。3、利润水平下滑主要原因为收入端结构分化：300mm硅片销量增长超过30%但单价承压，200mm硅片销量下滑及高端需求疲软；成本费用端增加：研发与财务费用攀升。4、200mm硅片业务面临挑战，产能利用率回升缓慢，受消费类电子需求低迷及客户端去库存影响；300mm硅片产能利用率维持较高水平，良率稳定，存储用抛光片占主导，但价格因国内竞争加剧承压。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为38.2/43.1/52.0亿元，归母净利润为0.3/1.9/3.2亿元，对应EPS为0.01/0.07/0.12元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险，扩产进程不及预期风险，新业务开展不及预期风险等。

  

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