晶晨股份(688099):前三季度收入创新高,6nm产品快速放量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季度实现营收17.41亿元，同比增长7.20%，环比下降3.33%；归母净利润2.01亿元，同比下降13.14%，环比下降34.76%；扣非后归母净利润1.73亿元，同比下降19.31%，环比下降39.96%。2、2025年前三季度实现销售收入50.71亿元，同比增长9.29%，创历史同期新高。3、存储芯片市场价格上涨及缺货导致部分客户产品延迟提货，订单将延迟至后续季度释放。4、端侧智能算力单元芯片出货量超1400万颗，同比增长超150%；6nm芯片出货量近700万颗，预计2025年全年达1000万颗。5、W系列WiFi芯片出货量超1300万颗，同比增长近70%；其中WiFi6芯片出货量超400万颗，在W系列销量占比从不足6%提升至超30%。6、C系列智能视觉芯片销量超300万颗，为去年同期两倍。7、与谷歌合作推出适配端侧大模型Gemini的新产品。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为10.39亿元、13.98亿元、18.17亿元。给予公司2026年40倍PE，目标价132.7元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预测、海外份额拓展不及预期

  

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