晶晨股份(688099):营收历史新高,订单确定性强

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收50.71亿元，同比增长9.29%；实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51%。2、2025年前三季度公司综合毛利率分别为36.23%、37.29%、37.74%，显现持续改善趋势。3、2025年前三季度，公司销售费率0.95%，同比减少0.35 pcts；管理费率2.33%，同比减少1.87 pcts；研发费率22.05%，同比增长0.06 pcts；财务费用-0.36亿元，同比增加0.40亿元。4、公司SoC芯片广泛应用于多个领域，主力S系列与T系列产品的市场份额与毛利率稳步提升。5、公司战略新产品在2025年开始集中上市，迅速获得市场认可，2025Q2单季度出货量接近5千万颗。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收75.97、92.53、106.10亿元，实现归母净利润10.66、14.42、18.76亿元，对应PE 32.69、24.16、18.57x，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险

  

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