潍柴动力(000338):获Ceres SOFC制造许可,开辟电力能源又一增长极-公司点评报告

#核心观点：1、Ceres Power与潍柴动力签署固体氧化物燃料电池制造许可协议，潍柴将建立新工厂生产电池与电堆，面向数据中心、商业及工业用电市场，预计相关收入将于2026财年确认。2、潍柴动力自2018年战略投资Ceres Power并持股20%，SOFC技术商业化近期取得关键进展，2024年先后交付陕西燃气25kW系统及国家电投100kW系统。3、SOFC较传统天然气发电可实现减碳30%以上，有效推动天然气清洁高效利用及分布式能源系统协同发展。4、伴随海外AI算力投入加大，电力稳定性战略地位日益凸显，公司前瞻性布局固态燃料电池、天然气发动机等清洁能源技术，并于年初携手弗迪设立合资工厂，加速拓展新能源电池业务。5、公司前三季度营收、归母净利润同比分别增长5%、6%，全年盈利突破120亿元的预期进一步强化。当前PE估值不足12倍，处于近三年40%分位以下。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入2316.7、2522.4、2643.5亿元，归母净利润122.7、134.5、143.3亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：政策效果不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动。

  

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